大家好，我是海富通基金纪君凯。7月港股和港股科技板块震荡偏强，创新药板块表现亮眼。港股通科技指数7月收益表现，跑赢较热门的恒生科技指数和港股通互联网指数。7月1日至7月31日，恒生指数上涨2.91%，港股通科技指数上涨4.15%，恒生科技指数上涨2.83%，港股通互联网指数上涨4.98%，恒生消费上涨1.28%，港股通创新药指数大涨27.59%。下面我和大家分享下原因，港股通科技指数与其他科技成长指数的差异，后续对港股及港股科技板块的看法。
港股近期震荡偏强，或主要源于南下资金持续买入和A股涨势超预期影响。7月南下资金净流入1241亿，截至7月末，全年已净流入超8000亿。根据中金证券研报数据，截至7月末港股的日成交额比去年同期提高80%，极大地改善了港股的流动性，有利于港股的估值修复。在中美局势继续缓和预期，海外算力链、“反内卷”等热门主题涌现影响下， 7月A股各主流股票指数全面上涨，股市风险偏好继续升温。一方面，港股的基本面当前主要受国内基本面影响，国内基本面韧性较强。另一方面，港股不少公司的估值相比A股或仍有吸引力。南下资金在港股市场的话语权和成交额占比的提升，带动了做多港股的热情。
港股通科技指数覆盖了中国互联网科技、汽车、半导体、创新药等领域的龙头公司。相对而言，A股科技类硬件公司更多，恒生科技指数中二线互联网公司的占比更高，爆发力和想象空间相对较弱。由于退市制度和投资者结构的差异，历史上，港股美股市场的大市值一线龙头长期表现相对更好。相对港股通互联网，港股通科技的分布更广，比如今年港股创新药收益贡献较多。
短期看，港股或仍偏震荡，下跌空间或较有限。港股科技当前进行中长期布局的投资性价或比较高。短期看，一方面，当前港股通科技指数的估值水平仍处于偏低区间，较A股的创业板和美股的纳斯达克100仍相对较低。新消费、创新药短期的资金分流或降低。另一方面，南下资金整体流入或有放缓，存量博弈格局或继续。电商平台竞争仍较加剧，或利空港股科技盈利预期。综合博弈下，港股和港股科技板块短期或偏震荡，科技板块等待变化，如Deepseek R2模型的发布及平台经济竞争的缓和。中长期看，港股通科技指数中的中国龙头科技公司的竞争力未来有望进一步提升，相关的投资机会值得跟踪。当前的震荡和相对蛰伏期，或为中长期布局的较好时机。
$海富通中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|021464)$
$海富通中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|021465)$
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数据来源：Wind，海富通基金，数据截至2025/7/31
注： 恒生指数代码HSI.HI，恒生科技指数代码HSTECH.HI，恒生消费指数代码HSCGSI.HI，港股通科技指数指中证港股通科技指数（931571.CSI），港股通互联网指数指中证港股通互联网指数（931637.CSI），港股通创新药指数指中证港股通创新药指数（931250.CSI）
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