投资观点：标配，传统消费板块估值处于历史低位，同时股息率抬升，如食品饮料股息率在3.7%左右，对于“耐心资本“可逢低定投布局。
本期消费赛道企稳反弹，指数周涨幅1.47%弱于国证A指。行业方面仅社服和商贸微跌，其余上涨，纺织服饰反弹明显。港股新消费波动加大，整体看趋势性不强。
板块方面关注以下几个：1）食品饮料：龙头公司估值接近历史最低且现金流良好，目前回购+分红现金支付比例接近4%，具备一定安全边际。二级市场上近期有企稳迹象，但走势仍犹豫，此前官媒对“禁酒令”纠偏，未来若政策面明确优化，叠加重大基建开工等利好，板块或有波段反弹机会；2）社会服务：AI+教育产品（如智能题库、个性化学习系统）和人力资源服务（AI招聘匹配、跨境B2B平台）进入规模化变现阶段。育儿相关扶持政策落地。政策工具精准指向“服务型消费复苏”。相对大件耐用品，服务业的发展效果更稳定持久，未来配套地方消费场景创新（如银发经济、普惠托育）值得期待；3）农林牧渔：反内卷下行业有望步入以“低成本”为核心竞争力的高质量竞争新阶段，“低成本＋”猪企利润弹性有望充分释放。当前生猪养殖板块估值较低，头均市值普遍处于低位。前期交易一波反内卷后回调企稳，后市可择机把握第二波机会。
投资逻辑：从政策端看，除了家电汽车以旧换新、育儿补贴、个人消费贷款贴息外，近期又落地了大班儿童免收保育教育费等政策。7月CPI降低至0，表明需求仍然不足，未来其他更有力度、范围更广的服务消费政策仍值得期待。6月社零环比下滑，7月社零或进一步放缓。但未来随着各地国补的逐步恢复和禁酒令优化等政策，内需增速或将有一定修复可能。从结构上看，悦己消费、情绪消费和科技赋能消费成为新消费的主要方向。上半年一波大涨后近期港股新消费震荡休整，处在热度消化的阶段。但居民消费更加注重个性化和理性化的宏观趋势并未改变。短期新消费板块有企稳迹象，后市若进一步震荡消化浮盈筹码，仍可择机逢低布局。传统消费板块估值处于历史低位，同时股息率抬升，如食品饮料股息率在3.7%左右，对于“耐心资本“可逢低定投布局。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/08/08。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
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