1.中证A500：上周A500指数止跌收涨，后市怎么看？
市场动态：国内方面，近日国家邮政局召开快递企业座谈会，强调维护行业良好发展业态，促进快递业高质量发展，就依法依规治理行业“内卷式”竞争，强化农村地区领取快件违规收费等突出问题整治，促进行业高质量发展进行座谈交流。海外方面，8月6日，特朗普表示美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，如果在美国制造，则不收取任何费用；8月8日，特朗普在社交平台上发文称，将与俄罗斯总统普京于8月15日在阿拉斯加州举行会晤，并表示美俄在乌克兰问题上已“非常接近”达成协议。
市场观点：继7月美国非农数据不及预期同时出现前值大幅下修的情况后，美国7月PMI回落进一步加强了美国内生经济动能回落的叙事，美元重回下行通道将有助于AH股的估值压力缓解；随着中报的披露，财报对股价的影响开始显现，考虑到中报预告率偏低、Q2经济指标回落，中报或不会有太大起色，因此维持偏均衡的配置，同时重点关注有中报业绩支撑的方向。从政策端来看，中央经济工作会议部署的明年重点工作中排序第一是大力提振消费、全方位扩大国内需求以及以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，A500指数中消费+科技累计占比为70.8%，高于沪深300和中证500。
$广发中证A500ETF联接A(OTCFUND|022424)$$广发中证A500ETF联接C(OTCFUND|022425)$
2.创业板：资金风格切换，创业板成长风格或占优
市场动态：2025世界机器人大会于8月8日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心启幕，100余款新品在大会上首发亮相。工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出2027年、2030年两步走发展目标，围绕加强基础软硬件攻关、打造高性能产品、推动技术成果应用、壮大创新主体、提升产业支撑能力等方面提出17项具体举措。从外部环境来看，全球主要经济体有望陆续进入降息周期，美联储的降息预期也在不断强化。在此背景下，全球资金配置新兴市场的意愿或增强，有助于提升A股市场的估值水平，尤其是以创业板为代表的成长板块。
市场观点：创业板指配置价值值得关注。5月以来，创业板呈现高弹性领涨，涨幅明显跑赢沪深300，资金风格正自权重指数向成长风格切换，指数高特性有望开始兑现，后续或仍有空间。其次，改革催化创业板，证监会8月6日强调“推出深化创业板改革一揽子举措”，继续落实第三套上市标准、完善再融资与并购规则，引导“耐心资本”流向科技成长企业。三是细分龙头表现较亮眼，权重行业中，医疗服务、光模块/算力基础设施等领域半年报业绩普遍亮眼。政策支持叠加需求增长，基本面与情绪共振，板块后市表现值得关注。
$广发创业板ETF发起式联接C(OTCFUND|003766)$
3.港股通科技：GPT-5重磅发布，科技板块机会如何？
市场动态：上周，谷歌DeepMind宣布推出通用世界模型Genie3。基于文本提示，Genie3可以允许用户以每秒24帧的速度，以720p的分辨率生成长达数分钟的交互式3D环境，Genie2仅能生成10到20秒。区别于可灵、即梦、sora、googleveo的类似电影体验的视频生成，Genie3主要生成3D场景，并且镜头动作可以交互，更加类似玩游戏。2025年8月7日，OpenAI发布GPT-5系列模型，在编码、数学、写作、健康、视觉感知等方面均实现了显著的提升。GPT-5在微软Azure上训练而成，是一个统一的系统，拥有实时智能“路由器”，用以根据对话类型、复杂度、工具需求等决定使用智能高效模型来回答大多数问题，或者使用深度推理模型（GPT-5thinking）来处理更难的问题。在模型幻觉方面，网络搜索场景中，GPT-5相比GPT-4o发送事实性错误的概率降低45%，在thinking模式下错误概率相比o3降低约80%；在模型欺骗方面，GPT-5thinking的欺骗率相比o3更低，当任务无法完成时准确的表达局限性；此外，GPT-5提升指令遵循能力以及降低奉承方面也取得了提升。
市场观点：持续关注港股通科技。AI上游光模块、PCB前期领涨，但近期或受美国232措施影响情绪，资金可能向国产算力、大模型和下游应用流动。美股AI商业闭环已经跑通，各巨头上调资本开支，映射国内，商业模式跑通虽迟会到，现在还没定价，但值得长期关注。科技在未来半年甚至更久的维度将成为中美大国博弈的胜负手，政策有望陆续出台，AI和Semi是其中重中之重，或将会不断有刺激。8月7日OpenAI发布GPT-5模型，性能提升、幻觉率下降，但没形成爆炸性效应，也造成部分博弈资金的获利了结。预计随着大家使用得越来越多，其编程能力、数学能力都会被进一步认知，看好后面OpenAI在agi和多模态上的突破。中国映射方面，后续DeepSeek R1.5也会发布，AI板块或仍会有亮点不断刺激市场神经，光模块、PCB的资金可能会流到下游应用、国产算力、芯片制造。
$广发恒生港股通科技主题ETF(OTCFUND|159262)$
4.港股创新药：创新药短期回调，板块长期逻辑怎么看？
市场动态：第十一批国家组织药品集采报量正式启动。近日，国家组织药品联合采购办公室发布了《关于组织医疗机构报送第十一批国家组织药品集中采购品种需求量的通知》，按通知要求各省于8月6日至25日开展第十一批药品集采医疗机构需求量填报工作。工业和信息化部、国家发展改革委、教育部、国家卫生健康委、国务院国资委、中国科学院、国家药监局七部委发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》。国内将加强基础软硬件攻关，打造高性能产品，将在2027年和2030年分阶段展现出成果。
市场观点：尽管短期创新药板块高位可能引发交易拥挤或阶段性回调，但板块长期投资价值仍然值得关注。一是CXO板块复苏动能增强，国家医保局在第11批药品集采中明确“反内卷”原则，将推动药企从“价格战”转向“研发战”，提升对高效、专业的CXO服务的需求。二是行业成果密集兑现，上半年国内共批准创新药43项，同比增长59%，接近2024年48项的全年总量。三是国内创新药出海交易量攀升，全年规模增速或达到新高水平，相关药企将继续保持对外授权的趋势。四是全球或进入降息周期，美国非农数据修正强化9月降息预期，全球融资环境持续改善，降息有望显著缓解创新药的融资成本压力、提升估值弹性。
$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|019670)$$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019671)$$广发中证香港创新药ETF(QDII)(OTCFUND|513120)$
5.恒生消费：悦己需求与消费政策共振，如何助推恒生消费景气度？
市场动态：7月30日，世界黄金协会发布《2025年中国金饰消费趋势洞察》，67%受访者计划未来12个月购买金饰，其中悦己与自戴需求突出，超79%消费者会为自己购置金饰，且购买时重视品质、信任与保障。年轻消费者购金热潮突出，18至24岁消费者的金饰拥有率高达62%，较2019年的37%明显提升。在行业逻辑向产品+品牌驱动转型的背景下，品牌方通过优化产品结构、创新设计、融入多元材质，持续满足消费者的情感与功能双重需求。随着消费需求的深度挖掘与精准满足，金饰市场长期增长潜力将逐步释放。近期，国务院常务会议提出，实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策。目前，工行、农行、中行、建行、交行和邮储银陆续表态，将积极响应相关政策，助力消费升级与服务业焕新。
市场观点：上周恒生消费明显上涨，累计涨幅达到3.27%。上周港股市场热点赛道波动较大，港股创新药先涨后跌，港股科技受中美关税影响，行情波动加大，资金转向以新消费为主的恒生消费，一方面波动相对更小，另一方面继续把握港股市场，加上近期内需政策刺激消费升级，恒生消费整体景气度有望提升。以恒生消费为代表的港股新消费板块正构建填补A股空白的新型生态，吸引力凸显。结构上，A股消费以白酒、白电等传统必需消费为主；港股新消费则聚焦服务与情绪消费，覆盖更均衡，非必需消费占比68.6%，精准契合Z世代个性化、体验式消费需求，踩准消费升级节奏。
$广发恒生消费ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|020744)$
6.上海金：美联储政策有望调整，黄金后续走势怎么看？
市场动态：美联储称，未来几个月可能需要调整政策。美国劳动力市场已经走软，进一步放缓将不受欢迎。关税不太可能以一种需要货币政策予以对冲的方式持续推高通胀。需要重新校准货币政策，以应对影响美联储目标的各种风险。不能等到完全明朗才采取行动。美联储还有很多工作要做才能将通胀率降至2%。
市场观点：对黄金资产保持持续关注，短期内逢低吸纳。首先，黄金资产受宏观流动性驱动，市场对美联储9月降息概率仍高达87%，交易员押注2025年降息总幅度将近60bp，或推低实际利率、抬升无息资产吸引力；联储人事与贸易政策不确定性亦刺激避险需求。第二，央行与全球买盘或仍支撑黄金逻辑，世界黄金协会最新月报显示，全球央行二季度净购金166吨，虽环比回落但仍较2010至2021年均值高41%；WGC指出，高通胀与去美元化驱动的发展中经济体持续增配黄金储备；加之高净值与散户通过ETF、金币、金条投资增加，全球投资需求同比跳升78%。三是供应收紧与成本支撑，澳洲与南非部分金矿因成本高企缩减产量，矿端2025H1产量同比下降3%；刚果（金）针对贵金属出口的新关税草案亦在8月进入听证程序，潜在扰动或利多金价。
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