下午市场振幅收窄，三大指数再度收涨。虽然今天沪指没有突破去年高点，但深创两指创出了年内新高，尤其是创指补涨明显。
港股今天仍在震荡，AH溢价指数保持在125附近。恒指上涨但恒生科技回调，我们认为现在开始恒生科技值得观察。虽然其回调后估值也不算很便宜，但临近60日线附近已具备一定性价比。作为中国科技的核心资产，恒生科技近一段不仅跑输A股也跑输港股，未来同样会有补涨可能。
板块方面，脑机接口、光刻机、多元金融、燃气、半导体、港口等板块涨幅居前。上涨品种较为丰富但全市场个股是涨少跌多。多重消息催化下，科技依然是现在的最大热点，特别是华为今天正式发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器）对半导体板块和算力板块都有催化。作为一款以KV Cache为中心的推理加速套件，UCM融合了多类型缓存加速算法工具，分级管理推理过程中产生的KV Cache记忆数据，可扩大推理上下文窗口，实现高、低时延的推理体验，降低每Token推理成本。
下午还有一条重要消息：财政部、央行等九部门印发 《服务业经营主体贷款贴息 政策实施方案》，旨在推动降低服务业经营主体融资成本，助力激发消费市场活力。国家对服务型经济再出政策支持，我们认为服务型消费可能是未来重点的预期。目前消费板块较为沉寂，如果后面大盘打开空间，同样会有补涨可能。
总体来看，今天虽然沪指距离去年高点仅咫尺之遥未能突破，但我们认为一是这里可能不存在风险，二是不用着急，前高目前仅是参考而非实质阻碍。指数暂时不突破没有什么关系，突破了也不值得太多惊喜。相对而言，我们可以关注涨幅滞后的指数，如深创、恒生科技的补涨可能。板块方面，轮动依然是主旋律，今天跌幅靠前的军工、PEEK材料、锂矿后面可能还会有反复，而沉寂了一段时间的消费、创新药等可能也有机会。
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徐乐颖 S0570623020001 2025.8.12
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