上周A股市场整体上涨。上证指数重新站上3600点；两市日均成交额也有所增长，日均1.7万亿，较上周市场情绪得到一定的提振，各行业的走势都有明显的改善。

上周国内宏观变化整体平淡，但美国就业数据走弱致使市场对联储降息预期升温，宽松流动性环境推动市场整体上涨，沪指再创年内新高。从具体方向上来看，上周成长风格显著扩散，AI由算力向机器人、端侧等扩散，机械设备、消费电子涨幅居前；GPT-5发布整体平淡，AI软件与应用跌幅较大。医药板块受特朗普药品下降行政令，以及关税政策影响整体调整，医药商业跌幅居前。此外，受美国降息预期抬升影响，贵金属、工业金属板块大幅上涨。

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一、行业涨跌榜

上周涨跌情况

涨幅居前：国防军工（5.93%）有色金属（5.78%）机械设备（5.37%）

跌幅居前：医药生物（-0.84%）计算机（-0.41%）商贸零售（-0.38%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年8月8日。）

今年涨跌情况

涨幅居前：有色金属（32.00%）机械设备（21.74%）国防军工（21.56%）

跌幅居前：煤炭（-7.08%）食品饮料（-6.55%）商贸零售（-1.52%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年8月8日。）

二、行业估值分析

（行业估值分位：综合PE（市盈率）、PB（市净率）等估值指标，当前估值处于近5年平均估值分位值）

根据招财乐投顾行业估值分位统计，除综合金融、国防军工外，所有行业的估值水平均处于近五年历史90分位以下，其中医药、轻工制造、基础化工等10个行业估值处于近五年10分位以下。

三、行业拥挤度分析

（行业拥挤度分位：当前板块成交金额占市场总成交金额的分位）

根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，机械、有色金属、国防军工、建筑4个行业拥挤度达到历史90分位以上；商贸零售、非银行金融、交通运输、煤炭、食品饮料5个行业拥挤度位于近五年10分位以下。

四、投顾解读行业机会

01『机会点分析』

芯片：近期A股三大指数集体上行，成交量也持续提升至接近2万亿，市场风险偏好提升。反内卷相关板块受政策刺激短期上涨较多，光伏、钢铁、煤炭等板块拥挤度分位数已超80%。而科技板块相对滞涨，在人工智能大会的推动下AI和芯片产业或将是未来的重点方向，PCB技术迭代突破的动向有望进一步推动芯片板块进入主线行情。

动漫游戏：在科技板块的整体轮动中，游戏板块当前估值相对较低，资金拥挤度也处于较低水平。人工智能技术对板块的应用迭代以及降本增效效应，仍然是中长期利好的重要逻辑。在广告和视频方面，海外AI应用已经有很多验证的场景和案例，未来传媒游戏板块的配置价值或逐渐显现。

02『风险点分析』

军工：在事件预期的催化下军工板块持续反弹，以中小票的情绪炒作为主，大票的基本面改善有限，短期股指和资金拥挤度有所上升达到90分位以上，后续可能面临较大的回调压力。

展望未来，国内外宏观风险相对可控，无风险利率下行与增量资金入市趋势明确，依旧看好A股中期走势。继续关注具备产业催化的成长方向，以及调整兑现后配置价值提升的大金融。

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$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。

投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。