上周债市收益率区间震荡。一是上上周五尾盘财政部公布，对2025年8月8日（含当日）之后新发的国债、地方债、金融债的利息收入恢复征收增值税。政策新老划断，中长期看对债市有所利空，短期债市认为政策相对利好老券，后续新老券利差或通过老券收益率小幅下行、新券收益率明显上行完成，带动配置盘抢配老券，7-10年期老国债表现较佳。二是央行持续呵护资金面，资金面维持平稳宽松。上周四提前续作3m买断式逆回购7000亿，呵护周五国债续发及地方债新发。三是上周股债跷跷板效应有所弱化。上周内权益市场持续上涨创新高，风险偏好有所回升，但债市也表现强势。

往后看，权益市场走势可能压低年底前央行降息的可能性，但在涨势可控下，央行大概率继续维持宽松。债市大幅调整或大幅上涨的概率都不大，预计继续维持震荡。

$农银汇理金玉债券(OTCFUND|010653)$

$农银金盈债券A(OTCFUND|007888)$

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$