1 两融余额重返2万亿引发市场关注。

昕桐和宇童讨论了当前A股市场情绪和板块估值宇童指出，两融余额重返2万亿与2014年牛市有相似之处，但当前市场处于稳步攀升阶段他分析了各行业板块是否过热，并强调需关注市场位置和资金面变化。

2 当前市场杠杆资金稳健增长。

宇童|昕桐对比了当前与2015年杠杆资金推动的牛市行情，指出当前市场杠杆资金增长更为稳健，未出现泡沫化现象他分析了政策预期改善和风险偏好提升对市场的推动作用，并提到央行维持适度宽松货币政策为市场提供了有利环境此外，他还将分享当前市场热度、上涨空间及低估行业等内容的分析。

3 近期政策持续活跃资本市场。

宇童和昕桐分析了4月至7月中央政治局会议和证监会政策对资本市场的积极影响，包括平准基金托底、支持新兴生产力、推动中长期资金入市等，指出政策密集发声提振市场信心，促进成交额和换手率提升，形成良性循环，近期市场表现强劲。

4 两融资金结构变化显著。

昕桐分析了当前与十年前两融资金结构的差异，指出当前资金更偏向医药生物、电子等新兴产业，而15年主要集中在金融地产政策与科技成长是当前资金流入的主要驱动因素。

5 杠杆资金偏好变化明显。

昕桐分析了杠杆资金在不同行情中的配置变化，指出当前资金更青睐成长板块而非大金融地产链，显示资金配置趋于理性他对比了当前与2015年两融数据，强调单纯规模对比意义有限，需结合市场容量和标的数量变化来评估杠杆资金安全边际。

6 两融杠杆率处于温和水平。

宇童和昕桐分析了当前两融交易情况，指出股票数量约4000只，融资余额2万亿，杠杆率2.3%，远低于2015年峰值5.6%前100只融资余额占比25%，集中度较2015年40%明显下降两融交易额占市场成交额10%，也低于2015年30%的峰值整体来看，杠杆资金更趋理性，持仓周期延长，监管制度健全，市场抗风险能力较强，尚未出现2015年牛市顶点的泡沫阶段。

7 市场活跃度指标显示当前行情温和。

宇童分析了三个市场活跃度指标：个股平均活跃度较低，全A换手率1.7%远低于2015年牛市顶点2.8%的水平，涨停占比1.1%也远低于2015年的10%他指出当前市场资金相对理性，符合慢牛特征，不同于去年924行情时的疯狂上涨昕桐补充认为今年牛市更多由流动性驱动。

8 市场估值空间值得期待。

宇童分析了A股市场整体估值水平，当前市盈率21倍，处于过去十年60%分位，中枢上方但仍在合理区间创业板指估值34倍，处于历史16%分位，显示成长板块吸引力科创50估值139倍，处于90%分位，指数间分化明显与全球其他市场相比，A股仍具估值优势。

9 市场风险溢价处于历史较高水平。

宇童分析了全A风险溢价指标，目前为3.1%，处于历史十年70%分位，显示市场情绪尚未过度乐观历史上牛市顶点该指标常低于1%甚至为负，当前水平仍有下行空间近期市场虽有上涨，但投资者分歧仍存，不符合泡沫阶段特征。

10 从风格角度分析六大板块表现。

昕桐分析了A股六大板块在历史牛市中的表现，包括周期、消费、科技、金融地产、医药和先进制造他指出，不同牛市中各板块涨幅差异明显，如05-07年金融地产领涨，19-21年消费和先进制造表现突出当前各板块涨幅与历史牛市相比仍有较大空间，尤其是科技、医药和先进制造板块目前涨幅仅为历史平均水平的不到三分之一。

11 当前市场行业估值分化明显。

宇童|昕桐分析了31个行业的估值情况，指出八成行业仍低于历史中枢，如医药生物、通信、有色金属等处于极低估值区间有色金属当前涨幅仅50%，远低于历史牛市平均450%的涨幅TMT、医药生物等行业与历史牛市表现仍有显著差距。

12 市场分化中孕育结构性机会。

宇童分析了当前两融突破2万亿的市场情况，指出杠杆率健康、资金布局理性，看好电子、半导体、医药等成长领域他认为市场在政策与产业趋势共振下可能走出稳健行情，建议关注低估值、弹性大的方向，同时提醒投资者理性选择、注意止盈。