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您投资路上的“瞭望塔”——【小汇周周瞻】每周一准时和大家见面！不止于复盘，更着眼于前瞻，助力您提前感知市场“风向标”。每周一期，前瞻布局，小汇伴您穿越周期，行稳致远！

上周市场回顾

A股：

上周A股集体上涨。受多重政策刺激与交易热情推动，上周宽基指数全部上涨。上证指数上涨2.11%，报3635.13点；深证成指上涨1.25%，报11128.67点；创业板指上涨0.49%，报2333.96点；日均成交额16964.10亿元，环比上周下跌-6.26%，交投热情有所下降。（数据来源：choice，下同） 

债市：

上周中证国债指数上涨0.15%，报247.47点。

1） 公开市场方面，央行上周转为净回笼，累计进行了11267亿元的逆回购操作，共有16632亿元逆回购到期，全周整体实现净回笼5365亿元。

2） 资金面方面，银行间市场资金面走势分化，DR001上周下行0.23BP至1.31%，DR007上周上行0.09BP至1.43%。

3） 长期资金方面，国有行、城商行一年期同业存单利率分别下行0.08BP与上行2.57BP，二级最新成交在1.63-1.73%附近。

4） 基本面方面，7月份，扩内需政策效应持续显现，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平为0.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，国内市场竞争秩序持续优化，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同。

5） 货币市场方面，R001加权平均利率为1.3413%，较前一周下跌1.32个基点；R007加权平均利率为1.4538%，较前一周下跌3.26个基点；R0014加权平均利率为1.4894%，较前一周下跌4.25个基点；R1M加权平均利率为1.5321%，较前一周下跌15.18个基点；shibor 隔夜为1.3144%，较前一周下跌0.06个基点；shibor 1周为1.4356%，较前一周下跌1.04个基点；shibor 2周为1.4689%，较前一周下跌8.41个基点；shibor 3月为1.5544%，较前一周下跌0.86个基点。

港股：

上周港股集体上涨，恒生指数上涨1.43%，报24858.82点；恒生科技指数上涨1.17%，报5460.30点；恒生中国企业指数上涨1.03%，报8895.28点。上周港股市场整体呈现震荡走弱态势，前期政策与资金驱动的反弹动能有所减弱。恒指多次逼近25000点关口未能有效突破，成交量在高位回落，显示市场情绪趋向谨慎。板块方面，科技、医药、OLED、贵金属等题材板块在消息刺激下短期轮动活跃，但权重科技股、半导体等前期强势方向出现调整，消费、地产等板块表现疲弱，资金在高股息与短期题材间频繁切换。宏观层面，美元走强及美联储偏鹰预期对外资流入形成压力，内地政策端虽有持续发力，但落地节奏与实际效果仍需验证。

展望：短期来看，港股或延续区间震荡格局，高位压力与流动性收紧风险并存。需关注美元指数与美债收益率的变化对南向及国际资金流动的影响，以及内地政策端在消费、数字经济等领域的进一步落地情况。结构上，高股息防御板块在市场波动中仍具配置价值；科技及创新药等成长方向需等待业绩与政策催化确认；贵金属、能源等受外部宏观驱动的板块或存短期机会。整体建议保持谨慎均衡配置，灵活应对板块间的快速轮动与情绪切换。 

海外市场：

上周美股集体上涨，纳斯达克综指上涨3.87%，报21450.02点；标普500上涨2.43%，报6389.45点。上周美股主要指数再创历史新高，市场风险偏好延续上行。科技与半导体板块在龙头企业加大北美投资及美政府贸易保护政策的推动下显著回暖，消费板块亦受益于强劲财报表现而持续攀升。贸易层面，欧盟取消对美反制措施缓和了外部不确定性，市场情绪显著修复。

宏观上，美联储年内加快降息的预期升温，推动流动性改善，资金面环境趋于宽松。展望下周，高位震荡或将成为主旋律，需重点关注地缘冲突的谈判进展，以及美联储官员在议息后的密集讲话对降息路径的进一步指引。结构上，财报季进入尾声，优质科技与消费板块仍具相对优势，但在高位区间内波动可能加大。 

本周策略前瞻

国内市场近期量价齐升，叠加政策利好，证券板块短期或迎来布局良机。欢迎关注$汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)C(OTCFUND|501048)$：

1） 情绪面上，中美贸易局势不断缓和与政策催化推动市场风险偏好逐步回升。上周A股指数走势震荡，沪指仍在年内高位，市场投资热情仍有延续，日均成交量处于高位。作为“先锋和代表”的券商板块关注度迅速升温，市场对金融板块的轮动预期不断强化。

2） 政策面上，香港《稳定币条例草案》正式落地，明确了稳定币发行与监管框架，奠定香港发展虚拟资产交易中心的制度基础。同时，中资券商近期获批虚拟资产交易相关牌照，具备进军合规化虚拟资产交易服务的资质，市场对业务拓展和估值重塑的预期持续升温。监管支持与业务拓展双轮驱动，有望带动券商板块估值修复。

3） 估值面上，截至8月8日，券商指数PE（TTM）为21.09倍，处于近十年以来的44.12%分位，或仍具有一定的估值修复空间。

数据来源：choice，截至2025/8/8，指数过往业绩不预示未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

【债市观点】

债市或将延续区间震荡格局，建议逢低考虑配置。 欢迎关注$汇添富稳乐回报债券发起式C(OTCFUND|018768)$$汇添富丰和纯债A(OTCFUND|017459)$。

1） 基本面上，7月扩内需政策效应逐步显现，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比保持不变，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续三月扩大，反映出消费修复动能有所增强。PPI环比下降0.2%、同比下降3.6%，虽然整体价格仍处低位，但环比降幅已边际收窄，对债市形成一定支撑。当前经济仍处在复苏初期阶段，通胀压力温和，仍有利于债券价格维持韧性。

2） 资金面上，市场流动性整体维持充裕。上周央行公开市场操作保持稳健，短期货币工具投放节奏平稳，未对市场形成实质性扰动，DR利率亦保持低位，对短端债券构成利多。资金环境的稳定为债市提供一定支撑。

3） 情绪面上，在A股板块轮动背景下，债市受避险与配置需求支撑，短期出现一定反弹。国债期货表现分化，部分受到存量债券税收优势影响。市场对“反内卷”政策效果仍持观望态度，情绪面中性偏稳，后续仍需关注政策落实进展与宏观基本面的持续修复情况。

【股市观点】

短期市场处于震荡回调阶段，中期调整后或仍具备向上动能，需重视结构性机会。

1） 指数上，上周指数在短暂回调后快速企稳反弹，市场整体交投热情延续升温，两融余额创近十年新高，反映资金风险偏好显著回升。短期来看，资金在板块间快速轮动，光模块、创新药等前期强势板块出现阶段性回调，而军工、机器人等交易性主题接力上行，维持市场整体活跃格局。政策面延续民生导向，基本面预期修复支撑高位震荡走势，预计指数短期仍将维持强势整理，波动空间相对有限。中期维度上，关键公司财报表现及相关热点事件（如主题行业事件、海外博弈等）或将成为触发新一轮上行行情的重要催化因素。

2） 策略上，继续看好“红利+科技”的哑铃型策略。继续坚持“红利+科技”的哑铃型配置思路。一方面，以$汇添富港股红利ETF联接C(OTCFUND|501306)$为代表的高股息板块具备现金流优势与低波动特性，在当前市场板块轮动加快、指数高位震荡的背景下，其防御属性凸显，叠加情绪回落后的补涨动力，可以考虑逢低关注。另一方面，科技板块作为资金关注与政策支持的核心方向，受益于产业景气度回升及公司业绩预期改善，具备较强的上涨弹性。未来若有政策或重大事件催化落地，科技赛道有望获得进一步放大行情的动能，建议重点关注半导体、机器人、军工等细分方向的节奏性机会。

 $汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(OTCFUND|013128)$

$汇添富中证沪港深云计算产业ETF联接C(OTCFUND|014544)$

$汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|020629)$

$汇添富中证机器人ETF发起式联接C(OTCFUND|024769)$

$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|021031)$

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。汇添富上证科创板芯片ETF联接C基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、科创板企业退市风险、政策风险等。基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金资产并非必然投资于科创板股票。汇添富上证科创板芯片ETF联接属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，汇添富稳乐回报、汇添富丰和纯债属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，其余基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。部分基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。部分基金投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。如果您购买的是ETF联接基金，请注意尽管该基金为目标ETF的联接基金，但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标ETF表现完全一致。如果您购买的是指数基金，请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。

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