1）宏观流动性驱动：市场对美联储9月降息概率仍高达87%，交易员押注2025年降息总幅度将近60bp，推低实际利率、抬升无息资产吸引力；联储人事与贸易政策不确定性亦刺激避险需求。

2）央行与全球买盘支撑：世界黄金协会最新月报显示，全球央行二季度净购金166吨，虽环比回落但仍较2010-2021年均值高41%；WGC指出，高通胀与去美元化驱动的发展中经济体持续增配黄金储备。加之高净值与散户通过ETF、金币条投资增加，全球投资需求同比跳升78%。

3）供应收紧与成本支撑：澳洲与南非部分金矿因成本高企缩减产量，矿端2025H1产量同比下降3%；刚果（金）针对贵金属出口的新关税草案亦在8月进入听证程序，潜在扰动利好金价。

数据来源：iFinD，统计区间2025/8/4-2025/8/8

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