8月6日，特朗普表示美国将对半导体和药品加征关税，未来一周内可能公布新关税措施。那美国加征关税对A股AI产业影响如何呢？我们可以重点从以下两个层面分析。
从成本角度看，关税提高可能会对部分企业的成本，但结合实际情况，我们认为影响程度相对有限。在全球算力产业链中，A股和港股市场中参与到北美算力产业链的企业，如光模块、PCB等产品，在整个系统占比目前看是相对较低的，像英伟达这种核心芯片等关键组件占据了更高的价值量。但零部件对整个系统运行也有着重要的作用，所以最终很大概率是北美客户承担因关税而增加的成本。从部分企业披露的二季度业绩情况来看，在前期关税因素存在的背景下，其业绩表现呈现超预期态势，一定程度上反映出产业的经营韧性。
从外部需求环境角度看，美国若对全球加征关税，可能会对其自身经济运行节奏产生影响，可能波及市场对AI产业的投资预期。4月初的时候，关税政策调整预期出现时，全球科技板块及AI产业资产短期承压，我们产品的净值在当时也受到了短期影响。但后续市场观察到，关税有协商缓冲期，它可能更多是作为特朗普的谈判沟通手段，市场开始反弹。并且美国大型科技企业对AI产业的投资力度并未因关税等原因而缩减，反而有加大态势，这一点也给了我们信心。
当前来看，我们认为关税因素对AI产业的阶段性影响有所减弱，相关产业环节的发展态势正逐步回归到自身的运行逻辑轨道，继续乘风破浪。本人作为信澳业绩驱动基金的持有人，我个人对AI算力赛道的潜力将持续保持乐观态度。
（数据来源：Wind，2025.8.6）
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