7月PMI数据反映“反内卷”对价格的提振作用相对明显，原材料购进价格与产成品价格均有修复，价格修复也带动一定的扩产行为，有色、黑色、非金属等行业景气度均有所上升；不过上游产业价格涨幅比下游多，压力还没完全传导至消费者端，所以7月工业品价格整体仍偏弱。从量上看，经济的核心问题仍在于需求端，7月生产虽维持在荣枯线之上，但需求端下滑明显，供需缺口有所扩大，内需上淡季需求下滑、地产仍维持现状与企业产能转移等仍有拖累，关键是收入端还有待强化。政治局会议对“反内卷”的关键表述变化不大，主要还是地方招商引资、重点行业产能治理、治理价格战三支箭，政策的时点、规模还有待观察。我们依然认为若需求不能形成有力跟进，反内卷再通胀的叙事最终只会演绎为总量的收缩。
同时上周五财政部发布的恢复征收利率债增值税公告引发市场关注。短期来看，影响主要在于债券比价的变化，政策实施新老划断，也就是说已发的不受影响，所以除了要恢复征收增值税的国债、地方债、金融债以外的其余债券品种，均有相对利好。此外，公募基金相对税收优惠也被放大，或阶段性利好其规模扩容。公募基金和其他资管产品在缴纳增值税时适用3%的“减半征收”，银行、保险和券商等自营账户则为6%的增值税率，并且公募基金的资本利得依然免征增值税， 使得优势被进一步放大。从财政收支的角度看，恢复增值税增加的税收体量并不大，且新发券的利率可能随之提升，会产生较大的抵消作用，站在财政角度，有意愿尽量压低新发债券的利率，扩大税收的正向影响。需要关注近期关键期限国债新券的一级发行，观察一级发行利率相对二级市场价格的变化，以及对当期市场情绪的扰动。
$英大安盈30天滚动持有债券发起式A(OTCFUND|014511)$
$英大安盈30天滚动持有债券发起式C(OTCFUND|014512)$
$英大CFETS0-3年政金债指数A(OTCFUND|020844)$
$英大CFETS0-3年政金债指数C(OTCFUND|020845)$
风险提示：以上内容为基金经理个人观点，不代表公司立场，仅供参考，不预示未来表现；其中观点或预示仅代表当时观点，今后可能发生变化。未经同意请勿转载和引用。本材料不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不代表其未来表现，其它基金的业绩并不构成本基金业绩的保证。市场有风险，投资需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并根据自身风险承受能力谨慎选择。
