家人们，本周黄金市场一改上周颓势，出现了一波修复拉升，首先还是来看下数据，截至周四（8月7日）：
数据来源：wind，时间区间2025.7.31-2025.8.7，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
本周黄金走势最大的催化是非农数据不及预期导致降息预期大幅上行，数据公布后，8月1日伦敦金现单日大涨2.22%，收复3360美元/盎司，随后两日在地缘政治与关税冲突升级的催化下持续上行，8月5日收于3380.51美元/盎司，8月 6日短暂技术性回调后，8月7日黄金受到央行增持影响再度上行，盘中一度突破3400美元/盎司，最终收于3396.59美元/盎司。
那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：
1、美联储降息预期剧变。8月1日，美国劳工统计局公布美国7月非农新增就业仅7.3万人，预期11万，且5-6月数据下修25.8万岗位，为自疫情以来最大幅度的向下修正，失业率升至4.2%。
【小泰点评】作为反映美国经济状况和制定宏观政策的最重要依据，非农数据大幅不及预期且出现显著偏差导致市场震动，金价直线拉升。市场认为数据大幅下调可能预示着美国经济的转变从而加剧了对美联储可能调整货币政策的预期，9月降息的预期从上周的63%急剧飙升至92%，12月二次降息的概率也同步升温。
另外美联储的人事变动情况也给降息带来了更大的可能。8月1日，美联储理事库格勒突然宣布将于8月8日辞职，特朗普随后几日表示拟提名鸽派候选人，预计后续将持续施压鲍威尔降息。
整体来看，一方面，就业市场冷却预示经济动能放缓，黄金对冲衰退风险的功能凸显；另一方面，降息预期飙升直接压低实际利率和美元，减少持有无息资产黄金的机会成本，从而也对金价产生支撑。
2、地缘政治与关税冲突升级。特朗普8月6日签署行政令，对印度商品加征25%关税（总税率达50%），并威胁对瑞士商品征收39%关税，对芯片和半导体征收约100%的关税，同时宣布8月8日对俄实施二级制裁。
【小泰点评】虽然8月1日关税大限已过，但关税大棒并未停歇，印度50%关税、瑞士39%威胁以及半导体100%关税，再度引发了全球供应链断裂恐慌，推动资金涌入黄金，8月7日现货黄金盘中一度突破3400心理关口；而俄罗斯二级制裁若落地，可能切断俄能源出口，能源占俄财政收入约35%，一旦受到影响可能会加剧能源危机与通胀压力，再度凸显黄金对冲功能
目前针对美国的关税政策，各国也展开了行动，如印度向WTO提交7.25亿美元报复性关税清单，拟对美农产品、医疗设备加征15%~25%关税，加速“去美元化”合作，展开反制；瑞士总统紧急赴美谈判，美俄领导人同意举行会谈等，目前不定因素仍较多，避险情绪或将成为黄金的核心支撑，小伙伴们或可持续关注相关进展。
3、中国央行持续增持黄金。据央行数据，中国7月末黄金储备7396万盎司，环比增加6万盎司，为连续第9个月增持黄金。
【小泰点评】7月人民银行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。
未来央行增持黄金或仍是大方向，一方面原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。随着黄金取代欧元成为全球第二大储备资产，各国央行倾向于使外汇储备多元化，并力求规避地缘政治风险，对黄金的持续增持也给市场注入信心。
整体来看，本周在降息预期骤升、地缘政治与关税冲突升级以及央行持续增持的影响下，黄金大幅上行，后续来看，“经济滞胀预期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势”或持续利好金价，金价回调时或可考虑逢低分批布局。
后续可以留意的重点关注事项有：美联储官员密集讲话、新任理事提名进展、俄美领导人峰会、以及中美关税细则。
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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2025上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68，23.90/23.05。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15，32.43/35.72。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。吴可凡自2024年7月9日起管理本基金
国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2025上半年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%，7.66%/0.61%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41，14.59/13.81。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41，14.47/13.81。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
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