传统仿制药在医保控费和集采常态化的背景下增长乏力，创新药成为行业转型升级的关键。国家政策持续向创新药倾斜，包括优先审评、医保谈判等，推动创新药快速发展。创新药具备高技术壁垒和更高的毛利率，是药企盈利结构优化的重要方向。投资启示：关注具备持续创新能力、临床管线丰富、商业化能力强的药企。

基因治疗、细胞治疗、adc（抗体偶联药物）、双抗等前沿技术加速落地，推动中国生物科技企业在全球竞争中崭露头角。国内企业在adc、双抗等技术平台实现突破，部分产品已进入全球临床阶段。car-t等细胞治疗产品商业化初见成效，实体瘤治疗数据逐步验证。投资启示：精选具备技术平台优势、临床进展明确、国际化能力强的生物科技企业。

港股市场对未盈利生物科技企业包容性强，成为创新药企上市的首选平台。港股医药板块经历深度调整后，估值修复潜力显著，尤其是具备高成长性的创新药企。南向资金持续流入，反映市场对优质标的关注度提升。投资启示：关注具备清晰商业化路径、现金流稳健、产品差异化优势的企业。

全球创新药融资放缓对cxo行业短期增速造成一定压力，但其作为创新药产业链核心环节，长期需求依然旺盛。国内cxo企业凭借成本、效率和人才优势，持续承接全球订单转移。头部企业通过全球化布局和向cdmo（合同开发与生产组织）等高附加值领域延伸，有望穿越周期。投资启示：关注具备全球化能力、技术壁垒高、客户粘性强的企业。

创新药的发展带动了配套诊断、精准医疗、患者管理等上下游产业的快速增长。新药研发需要更精准的诊断手段支持，推动ivd（体外诊断）、影像诊断、基因检测等细分领域发展。患者用药后的管理和服务需求催生了新型医疗服务模式。投资启示：关注与创新药产业链高度协同的高端医疗器械及专业医疗服务赛道。

中国创新药企业加速‘走出去’，通过license-out、海外上市、联合开发等方式拓展全球市场。多款国产创新药在欧美市场获批或进入关键临床阶段，获得国际认可。国际授权交易金额屡创新高，反映全球药企对中国研发能力的认可。投资启示：重点关注在欧美市场获得认证、具备海外商业化经验或授权能力的企业。