国产创新药企业正从研发驱动向商业化兑现过渡，政策支持与国际化突破共同推动估值与业绩双升。医保谈判、优先审评等机制加速创新药上市与市场准入。部分国产创新药获得fda或ema认证，打开海外市场空间。企业盈利能力改善，估值体系从研发型向成长型切换。关注具备全球竞争力、产品进入商业化阶段、持续研发能力强的企业。

cro/cdmo作为创新药产业链核心外包服务环节，受益于药企研发投入集中与轻资产运营趋势。创新药研发周期拉长、成本上升，推动药企更依赖专业外包服务。行业集中度提升，头部企业凭借技术平台与全球交付能力扩大市场份额。国际业务拓展与产能释放带来业绩确定性。聚焦具备全球合规能力、多阶段服务能力、订单能见度高的头部企业。

生物科技板块经历长期调整后，部分企业估值处于历史低位，具备较强的安全边际与反弹潜力。部分企业进入关键临床节点或商业化初期，现金流预期改善。政策支持与融资环境回暖，推动研发管线价值重估。肿瘤免疫、基因治疗、细胞治疗等前沿领域具备差异化平台的企业更具溢价空间。关注具备清晰商业化路径、技术平台成熟、现金流稳定的企业。

ai在药物筛选、临床试验设计等环节的应用逐步落地，医疗ai企业有望成为创新药产业链中的新增长极。ai显著缩短药物研发周期并降低成本，提升研发成功率。头部药企与ai公司合作频繁，商业化落地加速。数字疗法作为新型治疗手段，正在获得监管与市场双重认可。关注具备核心技术壁垒、已有商业化案例、与药企深度绑定的医疗ai企业。

医药板块内部呈现明显分化，传统仿制药与中药面临集采压力，而创新药与产业链配套服务具备更强成长性。资金逐步向具备技术壁垒与成长确定性的细分赛道集中。cro、创新药、医疗ai等方向在板块轮动中更具防御与进攻双重属性。政策导向与资本偏好推动行业结构性升级。建议采用“精选赛道 动态调整”的策略，规避低壁垒、低增长的传统医药资产。