市场风险偏好正经历系统性抬升，向下有韧性，向上有弹性。我们认为，市场向上的弹性将主要来源于结构性机会，重点关注那些具有明确边际变化且景气度进入上行通道的行业，长期看好新兴科技等竞争力强化赛道。
感谢大家点进这篇文章~我是专注股债配置的基金经理曾健飞。
随着国内经济企稳态势延续、稳市场稳预期政策效果显现，A股市场风险偏好正经历系统性抬升。在此背景下，股债如何配置？
宏观方面，我们看到经济正逐步走出底部企稳。“反内卷”政策在多行业积极出台，有效引导资本有序扩张并优化行业生态，稳定了市场预期。同时，国家战略性的基建项目稳步推进，为当前增长提供托底，并着眼于培育长远竞争力。以人工智能、新能源、高端制造、生物医药等为代表的新质生产力在重点领域取得突破，产业化进程加速，正成为驱动高质量发展的核心引擎。
权益市场方面，风险偏好正经历系统性抬升，向下有韧性，向上有弹性。我们认为，市场向上的弹性将主要来源于结构性机会，重点关注那些具有明确边际变化（如政策强力催化、行业供需格局实质性优化、关键技术突破进入商业化落地阶段）且景气度进入上行通道的行业，长期看好新兴科技等竞争力强化赛道。短期若有因半年报或海外扰动带来市场波动，回调或为入场良机。
转债方面，今年以来表现较好，供需格局有所改善。尽管当前绝对估值处于历史偏高区间，但考虑到正股预期以及整体流动性环境，其估值总体仍属合理范畴，可转债牛市或持续向前。因此在当前权益市场风险偏好提升的背景下，转债仍具备一定的配置价值，可作为参与权益市场反弹的弹性工具。
另外，纯债市场方面，我们维持年初的总体判断：认为今年纯债有胜率但赔率空间有限，相对应谨慎操作。短期受“反内卷”影响价格有所扰动，长期看纯债价格总会回归。
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注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
相关基金：
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数据来源：Wind，截至2025.8.5；基金定期报告，截至2025.6.30。持仓信息来源于最新基金定期报告，定期报告中显示的季度末前十大重仓股仅为季度末当日持仓，不代表基金在完整季度始终持有，也不代表未来继续持有，以上持仓信息仅做展示，不作为任何投资建议或指导。投资策略以基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。
注：基金管理人判定的华宝增强收益债券型证券投资基金、华宝安盈混合型证券投资基金风险等级为R2-中低风险，适宜稳健型（C2）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。
投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
