大家好，昨天的市场继续维持了一个比较强势上行的态势，上证指数连续收了三根光头光脚的阳线，然后再度创了年内收盘的新高，市场量能也有一定的放大，增量了1000多亿，现在又回到了接近1.8万亿的水平。

还有一个比较值得关注的指标就是融资余额，融资余额再度突破了2万亿的水平，这说明整体市场信心是比较强的，当然了，可能也有一些人担心融资余额又回到了一个接近历史高点的水平，会不会后续对市场产生一定的压力？那我们觉得整个市场的环境还是发生挺大变化的，包括对资本市场的定位，包括我们现在处于低利率的环境，存款搬家的动力还是比较强的。因为环境有一些变化，我们觉得这个指标也不能刻舟求剑地去看。而且现在市场整体行情还是比较健康的，昨天也是一个普涨，然后加上温和上涨的这么一个感觉，并不是那种非常激烈的、急拉的上涨，所以我觉得整体行情目前的状态是比较健康的。

如果看万得全A的话，其实离上周三那根上引线的高点还差了一口气，如果这个地方能突破过去，而且用一种相对比较强势的方式突破过去的话，我觉得后面这个阶段就是逐步地去挑战前高了。

当然挑战前高是需要有一些主力部队来带头的，现在其实领涨的主力也比较清晰了，比如军工、泛AI等，泛AI除了狭义的AI硬件和AI应用以外，其实也包括机器人，包括底层的半导体等等，我觉得这些都可以算在泛AI中间，再加上非银，非银的话，如果说后面真有比较大的行情，他们肯定也是会跟上的。我觉得攻坚的主力部队可能就是这些。

然后看大环境的话，比如说昨天晚上大家也看到美股这边纳斯达克也是一个比较大的上涨，我觉得美股这边是有一些强化降息交易的，就是交易美联储9月份的降息，如果9月降息是真的话，我觉得国内的整个流动性环境也是有可能会进一步放宽的。

再加上最近这段时间，大家看到在外部的环境方面，后续可能会看到越来越多的主场外交，比如说印度现在也要来和我们谈，这也是好多年没有发生的事情，就是整体外部的外交环境我觉得也不错，所以现在看股市，我觉得整个大环境确实没有什么问题。

军工观点

在板块方面，昨天表现比较强的是军工、机械设备和煤炭，军工这边我觉得是有一点加速的迹象的，中间给的调整的时间和机会的窗口期越来越短，所以我建议军工这个方向还是拿好。军工其实我们也说了好长时间了，这里面逻辑大家应该都比较清楚了。现在这个阶段我觉得就是拿好就行，然后里面有些细分方向，我觉得还是会陆续有一些演绎，然后带动整个板块继续往上走的。

比如最近美国应该是要出台一个无人机作战的发展规划，如果这个东西真的公布的话，我觉得我们这边的军工的无人装备应该还会有爆发。然后现在大家其实对这个93阅兵这个无人方队是充满遐想的，到时候到底会是一支怎么样的部队呈现在大家面前。所以这块想象空间还是很大的。

机器人观点

机械设备主要走的还是机器人的逻辑，机器人这个事情我们也已经连续说了好几天了，昨天这个板块大家关注的那个带头的10倍股，昨天是跌停的，但是整个板块其实也没有受到什么影响，像peek材料这些细分方向继续表现得非常强势。

机器人这块应该也会有进一步扩散和加速的可能性.英伟达应该会参加这个世界机器人大会，然后他会发表一个演讲，这个标题我觉得可以跟大家分享一下，它叫物理AI和通用机器人的大爆发，这其实也代表北美的产业界，现在对整个机器人产业的预期，我觉得这个预期还是非常强的。那咱们这边在机器人经过一大波调整以后，其实现在对整个方向，我自己感觉预期没有那么高，所以这当中还是有一些预期差的。

AI观点，关注GPT-5发布

AI的话，可能前两天稍微有点疲弱，就是硬件方面之前高位的那些票，最近确实是表现比较疲弱一些。偏AI应用的方向，也是我们前面说的进二退一的节奏，上周涨得比较多了，然后这周前几天就稍微休整一下，但是我觉得今天可能又会发生一些变化。一个是OpenAI发了一个推送，说他们那边的周四晚上，咱们北京时间周五的凌晨会有一个重要的发布，这个发布应该就是GPT5了，我觉得还是件非常大的事情，全世界都会非常关注，明天凌晨咱们这边应该也是一个不眠之夜。

然后美股这边，我们昨天也提到了，可能近期有一大波AI应用的公司会发业绩。昨天晚上又有三家标志性的公司，一家是电商方向的，一家是教育方向，另外一家是营销方向的，这三个方向领头的公司集体业绩都超预期了，然后也马上在股价上得到了一个反馈，他们盘中和盘后都是一个大涨，所以这个逻辑我觉得确实是在持续地演绎和兑现的，美股这边的应用公司业绩不断地超预期，然后股价正反馈。这个事情我觉得多多少少也会映射到A股这边来，因为美股这边如果用一个比较专业的词来说，就是货币化的时代，就是他们真正跑通了商业模式，然后应用真正可以兑现到业绩上。

所以如果要我现在去判断的话，我自己感觉今天AI应用应该会有一个比较强势的表现。那如果真的是这样的话，那可能今天就不是一个特别好的上车时点了，如果说在前两天我们提示的时候，大家能借它调整的时候上车，我觉得会是一个比较好的节奏。今天如果真的是大涨的话，可能就不是一个太舒服的时点了。

但是后面我觉得AI应用还是会延续这种进二退一的节奏。如果GPT5发布以后，我觉得后面我们这边DeepSeek R2应该发布的时间也不久了，所以还是有一些可以蹲的机会的。这个方向我们还是继续坚定地看好。

配置建议

那回到这个市场，我觉得每天都有大涨的方向，但是节奏上还是一个偏轮动的状态，就是没有一个方向持续地、连续不断地、非常陡峭地往上进攻，在这种轮动的节奏之下，我觉得还是维持一个在我们推荐的这些方向上均衡的配置。

然后保持耐心我觉得很重要，很有可能今天你持仓的一些方向是没有涨，甚至是跌的，但是只要能坚持拿好这个比较均衡的配置，都会有轮动到的机会。所以我觉得这个位置就是8个字：均衡配置，保持耐心。这可能会比反复地去轮动、高频地去做切换，最后的效果会更好一些。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据