昨天市场延续震荡上行，隔夜美股道指涨0.18%，标普500指数涨0.73%，纳指涨1.21%，权重股苹果涨5.09%，苹果公司宣布在美国再增加1000亿美元的投资，未来四年在美投资总额将达6000亿美元。纳斯达克中国金龙指数涨0.93。富时A50期指夜盘跌0.06%。

 昨天，两融余额重返两万亿大关，为2015年7月1日以来首次，虽然两融绝对值创出新高，但这是跟随A股总市值水涨船高，不仅不是高点信号，反而是市场活跃的证明。据Wind，申万一级行业中，7月至今融资买入额最高的是电子、计算机和生物医药。

 消息面上，交通运输部等三部门联合印发《新一轮农村公路提升行动方案》，提出到2027年，全国完成新改建农村公路30万公里，建制村通公交率达到55%以上。上海市出台具身智能产业发展实施方案，将重点支持感知决策、运动控制、具身语料、操作系统等关键技术攻关，最高给予5000万元资金支持，目标到2027年核心产业规模突破500亿元。

 板块方面，军工、人形机器人、人工智能，今天它们都值得继续观察。其中机器人潜在空间也许最大，8月的催化也最多，行情可能会有较强持续性；人工智能其次；军工虽然空间也许不是很大，但因为其有9月3日阅兵的明确时间节点，资金恐怕也不会轻易退出。值得注意的是，这三个板块现在已经开始走内部轮动而非普涨，机器人从灵活性到轻量化，从国产链到特斯拉链；人工智能算力硬件从PCB、光模块、铜缆切换到电源、液冷，应用端也有表现；军工从兵装重组到航空、航母、军工信息化，所以或可关注板块中的相对低位方向。

 大盘方面，目前下行危机暂时解除，多方主要有两个课题，一是沪指突破7月30日的小高点去创新高，另一是恒指补上7月31日的跳空缺口。完成前者则确认上涨空间进一步打开，完成后者则预示本轮A股港股或已结束。我们倾向后者更重要一些，因为虽然最近A股表现强于港股，但这主要是因为港股此前较A股领先不少，未来市场上限可能还是要由港股打开，因此还是先稳住阵脚更为重要。

徐乐颖 S0570623020001  2025.8.7

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