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发表于 2025-08-06 17:11:03 天天基金网页版 发布于 上海
沪指反攻!债市从波动到企稳:修复的三大关键信号

在银行股上涨的带动下,上证指数再度站上3600点。

8月5日上午,上证指数上涨0.53%、深成指上涨0.14%,创业板指下跌0.26%,沪深京三地市场合计成交10186亿元,全市场超过3300只个股上涨。

 

债市回顾:从震荡到企稳

 

过去这段时间,债市经历了一轮调整和修复。

7月初时,市场整体震荡偏弱,尤其是权益和商品市场走强,对债市形成了一定压力

7月30日政治局会议召开后,政策力度符合预期,没有超预期的刺激措施,市场对政策博弈的情绪有所降温。

7月31日,股票市场出现明显下跌,债市如期企稳反弹。

资金面方面,月末延续了逐步宽松,央行继续保持中性偏宽松的态度,这对债市形成了支撑。

从具体品种表现来看,短端利率下行更多,比如2年国开债收益率下行了4.5bp,而长端如30年国债收益率下行2.5bp。

这一轮调整的起点是股商市场持续走强,而当政策预期落地、股市回落时,债市自然迎来了修复的机会。

 

当前影响因素:资金、政策和市场情绪

 

最近债市的表现,主要受到几个关键因素的影响

首先是资金面央行加大了流动性投放力度,匿名隔夜利率重回1.3%,资金环境相对宽松,这对中短端品种形成了利好。

前期中短端调整较多,现在有了修复的空间,利率有望继续小幅下行。

其次是政策变化比如国债、政金债等利息收入免征增值税的政策终止,8月8日以后发行的新债要重新征收3%-6%的增值税。这一调整增加了新债的持有成本,降低了收益,因此市场短期更倾向于追逐老债导致新老券利差出现变化。

不过,这种政策影响主要是短期的,长期来看,市场会重新定价,新券收益率可能会逐步调整到位。

另外,权益市场的表现对长债仍有扰动虽然近期股市冲高回落,但整体仍保持一定强势,这对长端利率形成压制

10年国债收益率短期可能还会围绕1.7%上下波动,难以出现趋势性下行。


后市展望:短期修复,中期仍需谨慎

 

展望未来一段时间,债市可能继续呈现分化走势。

 中短端在资金宽松的支撑下,仍有修复空间,利率有望维持低位或小幅下行

 但长端受制于权益市场和政策预期,波动可能加大趋势性机会不明显。

政策方面,增值税调整的影响主要集中在新券上,老券相对受益但这种影响会随着市场定价逐步消化后续需要关注新老券利差的变化,以及市场对政策调整的进一步反应。

中期来看,债市仍面临一些潜在压力。比如低通胀可能扭转,风险偏好如果继续提升,会对债市形成压制。虽然短期内资金面宽松提供了支撑,但后续仍需提防市场波动的风险。

整体而言,债市短期可能维持震荡偏强的格局,但中长期走势仍取决于政策、经济数据和市场情绪的变化,我们也会保持对这些数据的密切关注,及时调整持仓。


#沪指盘中突破3600点!后市怎么看?#

$国泰君安30天滚动持有中短债C(OTCFUND|013282)$

$国泰君安60天滚动持有中短债A(OTCFUND|015248)$

$国泰君安90天滚动持有中短债A(OTCFUND|017058)$

$国泰君安120天持有债券发起A(OTCFUND|021260)$

$国泰君安君得利短债C(OTCFUND|014705)$

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