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事件：

昨日，特朗普宣布将对进口药品征收“小额关税”，最终可能达到250%，细节将于下周正式公布。此前，特朗普政府已通过“最惠国定价”机制试图降低美国药品价格，要求制药商将美国药价与海外价格挂钩，从而大幅削减成本。

政策目标

降低药价：本土化生产降低终端价格。

药企回流：高关税迫使跨国药企在美国设厂。

减少中印依赖：美国80%原料药依赖中印进口。

政治诉求：迎合选民对药价的关注。

影响程度

原料药/仿制药：高。关税可能会压缩利润率。

创新药：低。BD出海属技术服务，不受商品关税限制。

不过，特朗普政策反复多变，最终药品关税率存在不确定性。加上今年4月、7月的药品征税威胁，市场已有所预期，政策冲击或有限。

总结：

特朗普政策的本质是颠覆“高药价-高研发-高利润”的旧循环，倒逼产业向“低成本-高效率-普惠性”转型。对中国医药产业而言：

短期阵痛：关税预期引发估值回调，需规避原料药等脆弱环节；

长期跃迁：CDMO全球分工地位强化+创新药BD出海定价权提升，将驱动港股/A股医药龙头完成从“中国制造”到“全球创新” 的价值重估。

BD（商务拓展）出海，指的是将创新药的海外开发、注册及商业化权益授权给跨国药企，而非直接出口成品药。

CDMO（合同研发生产组织），指通过技术优化和生产支持服务，帮助制药企业加速药物上市、降低成本并控制风险。

（数据来源：Wind，截至2025/8/6，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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