1、近期行情升温，牛市氛围开始形成。复盘过往牛市行情中军工板块超额收益明显，在本轮行情中军工板块是否也具备高弹性收益回报？当前仍然是很好的布局时点吗？

军工板块的牛市特征在本轮行情中再次得到验证。历史经验显示，其估值扩张效应与市场情绪密切相关，当前板块随大盘同步创新高的表现，印证了军工在牛市中的弹性特质。

本轮行情始于7月中旬的缩量筑底阶段，目前仍处于9.3阅兵事件驱动的主升浪周期。我们认为这是三季度最具确定性的参与窗口，短期涨幅虽引发部分投资者的估值担忧，但趋势尚未终结。

对于操作策略：

 若已持仓可继续把握阅兵前的动能释放；

 若未建仓建议建立底仓，避免完全踏空风险。

值得注意的是，阅兵并非行情终点。我们认为四季度将迎来跨年行情，核心驱动力来自"十五五"规划落地带动的备货订单释放与估值切换逻辑。因此全年维度看，军工板块在三季度事件驱动与四季度政策落地的双轮推动下，仍具备显著的配置价值。

短期波动不改变中期逻辑，需关注阅兵后订单转化效率及规划细则对基本面的实质支撑。

2、从技术升级角度来看，AI赋能军工领域，像指挥系统智能化、无人系统发展等，会给国防军工板块带来哪些新的投资逻辑和方向转变？

AI深度赋能正推动军工产业向智能化方向转型，这一趋势已在顶层规划中得到明确印证。6月末官方披露的9.3阅兵四大重点展示领域中，无人智能化位列首位，凸显其战略价值提升。当前投资逻辑的变革主要体现在两个维度：

装备形态层面，无人智能系统正从单一装备扩展为全域作战体系。无人机、陆上无人作战平台（如机器狗、无人战车）、水下无人潜艇等构成多域协同的智能作战群。这类装备依靠集群控制算法与自适应决策能力，显著降低作战成本并提升战场密度，已成为近期军工板块最具弹性的方向。

底层能力构建层面，AI驱动的大数据分析系统正重塑作战指挥模式。智能决策系统通过实时处理战场信息流优化战术部署，高抗干扰数据链则支撑分布式通信网络。尽管相关企业因研发周期长短期业绩承压，但伴随"十五五"对军事信息化的倾斜投入，该领域存在显著的价值重估空间。

更深层次看，技术升级正改变军工产业的竞争核心——从硬件参数转向"算法+数据"的软实力竞争。传统飞机、导弹等平台类资产的价值评估框架，逐步让位于"智能硬件集群+AI中枢"的系统级解决方案。这一转型亦加速军民技术融合，具备AI算法优势的民用企业正通过军品资质认证切入军工供应链。值得关注的是具备军方智能项目实战经验（如无人系统测试、指挥平台建设）的企业订单兑现节奏，这将成为甄别投资标的核心依据

 #中国军工竞争力重估，军贸份额或扩张#

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