隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.14%，纳指跌0.65%，标普500指数跌0.49%，热门科技股多数下跌，包括微软、Meta、博通、英伟达等。
【发生了什么？】
这几天美股开始震荡，比较直接的原因是周末“炸裂”的非农数据。不仅7月非农就业人数创9个月最低，远不及预期的11万人，而且5月、6月的数据合计大幅下修25.8万。也就是说，过去三个月美国的新增就业月均增加仅为3.5万，创新冠以来新低。
近18个月美国非农就业人数情况，资料来源：美国劳工统计局，Macroview
虽然非农数据下修有回复率不够、数据模型精确性不足等因素扰动，但如此大幅下修，可能表明美国劳动力市场已不仅仅是“温和放缓”，而是“急速刹车”，于市场而言，或担忧新一轮衰退来临。
第二就是情绪调整。4月对等关税冲击之后，美股一路往上不断创出新高，甚至行情已经逐渐扩散到了小盘股，本身也是短期冲高见顶的信号。
我们大概大半个月前和大家提示美股风险，目前在逐步得到印证：
“短期建议关注利好兑现+宏观事件+涨幅较大的风险”
“随着关税谈判持续落地，投资人风险偏好提升的过程也趋于尾声，但是散户情绪已经接近贪婪，波动率降低至历史较低水平。这种情况下，任何一些风吹草动都有可能给市场带来较大波动。”
【美股后市怎么走？】
展望8月，宏观层面有隐忧，科技行业层面季报进入末期，除英伟达外已无其他重磅期待。
宏观层面，从Q2的GDP结构看，虽然整体3%超预期，但去除进出口的扰动后，内生增长继续下滑到1.2%，8月的失业率需要关注。同时通胀在8月大概率继续上行。而7月中、美、日三国的制造业PMI数据都是环比走弱的，说明关税和贸易冲突对经济的冲击可能在逐步显现。
行业层面，8月没有类似7月的科技大厂财报密集刺激，仅有英伟达支撑，月底27日英伟达财报预计大概率超预期，能够为科技行业带来一定积极情绪，在此之前会相对平淡。
综上，8月核心结论是：AI继续强劲，宏观存在不确定性，市场反弹后整体估值较高，整体中性。另外，如果大型科技股出现较大回撤，是个较好的入场机会。
$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)A(OTCFUND|018043)$$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$$天弘全球新能源汽车股票(QDII-LOF)C(OTCFUND|016823)$$天弘全球高端制造混合(QDII)C(OTCFUND|016665)$$天弘全球高端制造混合(QDII)A(OTCFUND|016664)$
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。如基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。
