$中欧多元配置$    $中欧多元全天候$    $中欧指数先锋$

上周市场走势和我们信号判断基本一致，中证500、中证1000的信号比上证50和沪深300强，恒生科技走弱，银行非银过热后调整带动。从指数表现来看，沪深300和红利指数走出大阴线，黄金伴随着美元指数进一步走弱，铜和白银等受到关税影响波动快速放大，10年期国债对权益的对冲效应逐渐开始体现。反内卷商品比如：碳酸锂、焦煤等，本周交易所就出了限仓政策，而且出了两次，焦煤立刻跌停到1000以下快速修复高升水过热状态，多晶硅回到50000以下。

当前根据信号和我们的判断，指数单日快速下杀后或有技术反弹的需求，但阶段性的高点可能已经出现，预计8月前两周大概率将处于高震荡通道区间。根据模型，第三季度宏观基本面大概率将承压，美国最新的GDP数据也显示消费动能已经走弱，居民住房投资疲软，如果美联储不及时降息（鲍威尔可能会以关税带来潜在通胀为理由不降息，但我们判断需求已经走弱，哪怕价格通胀但整体通胀上行水平不会很强，所以可能失去比较好的降息时机，此前鲍威尔结束上次加息周期也是滞后几个月的，那么美股在第三季度有可能会承压，也可能会带动其他风险资产的调整）。

 所以8月下旬到9月初，市场可能会出现一定的降温调整，当然这其实也不是坏事，如果9月初开始出现外部压力（关税战反复，中欧有概率难以达成较好合作等），那么国内保留的财政和货币政策空间就会进一步释放，同时当前虽然港股最近比较弱，但仍可能伴随外盘走弱。恒生科技现在已经在一个比较好的布局关注位置，如果港股先调整震荡，那么之后也可能先走出通道开始上行，而下半年最要关注的宏观因素可以说最大的就是一个，“降息”！

再说回反内卷商品，在本周快速回调后，向下仍有调整空间，但大概率不会回到行情起来前的位置， 可以关注期货仓单多空的博弈平衡，预计会到一个较高的中枢价格，相信国家这次对商品价格和出清落后产能提高企业利润的决心，当前板块也是推荐关注券商（调整后更有性价比而且是牛市旗手）+科技（半导体，AI）+港股互联网。

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