上周A股市场整体呈现震荡调整态势。上证指数在3600点徘徊，报3559.95，下跌0.94%；两市日均成交额也有所降低，但依然保持在日均1.5万亿以上，市场震荡调整，投资者情绪受到一定的影响。

从行业上看，上周全球经贸关系呈现出不确定性，中共中央政治局召开会议，部分行业政策有所调整，制药、生物科技等医疗健康相关板块表现强势，通信设备、电子设备等科技类板块也表现出一定韧性；煤炭、金属与采矿等周期性行业跌幅较大，环保、家电等板块也出现回调。

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一、行业涨跌榜

上周涨跌情况

涨幅居前：医药生物（2.95%）通信（2.54%）传媒（1.13%）

跌幅居前：煤炭（-4.67%）有色金属（-4.62%）房地产（-3.43%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年8月1日。）

今年涨跌情况

涨幅居前：有色金属（24.78%）医药生物（22.31%）通信（19.88%）

跌幅居前：煤炭（-10.35%）食品饮料（-7.14%）房地产（-3.11%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年8月1日。）

二、行业估值分析

（行业估值分位：综合PE（市盈率）、PB（市净率）等估值指标，当前估值处于近5年平均估值分位值）

根据招财乐投顾行业估值分位统计，除综合金融、商贸零售外，所有行业的估值水平均处于近五年历史90分位以下，其中机械、轻工制造等10个行业估值处于近五年10分位以下。

三、行业拥挤度分析

（行业拥挤度分位：当前板块成交金额占市场总成交金额的分位）

根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，医药、钢铁2个行业拥挤度达到历史90分位以上；商贸零售、食品饮料、家电、汽车四个行业拥挤度位于近五年10分位以下。

四、投顾解读行业机会

01『机会点分析』

芯片：近期A股三大指数集体上行，成交量也持续提升至接近2万亿，市场风险偏好提升。反内卷相关板块受政策刺激短期上涨较多，光伏、钢铁、煤炭等板块拥挤度分位数已超80%。而科技板块相对滞涨，在人工智能大会的推动下AI和芯片产业或将是未来的重点方向，PCB技术迭代突破的动向有望进一步推动芯片板块进入主线行情。

动漫游戏：在科技板块的整体轮动中，游戏板块当前估值相对较低，资金拥挤度也处于较低水平。人工智能技术对板块的应用迭代以及降本增效效应，仍然是中长期利好的重要逻辑。在广告和视频方面，海外AI应用已经有很多验证的场景和案例，未来传媒游戏板块的配置价值或逐渐显现。

02『风险点分析』

光伏：光伏、煤炭和钢铁等去产能板块在政策的催化下短期反弹较多，但基本面依然疲软，缺乏基本面支撑的反弹往往难以持续，当前部分去产能板块的资金拥挤度有所上升，后续可能面临较大的回调压力。

展望未来，国内外宏观风险相对可控，上证指数站上关键点位推升市场风险偏好，建议积极参与市场寻找投资机会。反内卷行情演绎已较为极致，后续重点关注具备产业催化的低位成长方向，银行等大金融调整后配置价值显现，可逢低吸纳。

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$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$

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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。

投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。