1、一段话介绍今天上午的债市？
答：今天，依然是股市强势的行情，下午进一步走高，利率债小幅震荡，波动不大。
和大家扯扯闲篇，聊聊两个债市的新情况。
第一，上半年，固收+基金，规模增速不错。
去年底，按份额看，一级债基、二级债基、偏债混合，三类固收+基金品种，份额分别为7776亿、5818亿、2200亿，合计是，15790亿份左右。
6月底，一级债基、二级债基、偏债混合，份额分别变为了8714亿、6904亿、2106亿，合计是17720亿份左右。
也就是说，半年时间，份额增加了1900多亿，增幅在12%左右。
而之前，在《解读银行理财的半年报》里，我们列示过，理财子公司，年初以来的规模增速，大概在4-5%左右，这样看来，固收+基金的增速，明显是有超额的。
这块，对应了我们去年底就作出的判断——《2025是固收+大年》。
第二，纯债市场越来越卷，债券基金经理，基本都开始用30年国债等做交易了。
上周五，因为国债“取消免税”的消息，市场进行了快速的交易，我们看周一的现券成交数据（对应周五的交易），公募基金，合计买入国债、政金债96亿，其中，净买入10年以上的国债，超过107亿，换句话说，剔除10年以上的超长国债，公募在利率债上，是净卖出的状态。
这其实，也是今年以来，债市的一个新变化——在低利率环境中，做交易，有点像“shi上雕花”，市场振幅太小，交易的贡献不高，且由于没什么趋势性机会，交易的容错率在下降。
这时候，为了PK排名，公募基金的基金经理，往往选择“卷久期”，用期限更长的超长国债，去放大交易的波动，以期获得更大的交易回报。
更“离谱”的是，很多1-3、1-5等中短期限的指数基金，都超配长期、超长期利率债，以此来增厚收益——我个人认为，这是错误且需要矫正的行为，如果是一个理性的投资者，针对今年和指数跟踪误差始终巨大的指数类产品，应该予以从投资库中剔除（除非，是所有投资者，在参与投资前，就知道了基金经理准备这么干），工具类产品，就应该坚守工具类产品，本身的定位和属性，想做增强，就用主动基金去做。
2、组合持仓产品跟踪。
昨天，跟踪表韭纯纯的债，以及表韭固收加的组合持仓，发现一个有点意外的点，组合当中的短债品种，鹏扬利沣D 018666$鹏扬利沣短债D(OTCFUND|018666)$，大涨0.09%，包括上周五，也涨了0.06%，相对市场的超额很明显，因为产品规模超80亿了，所以，应该也不可能有什么其他手段去做净值。
而从这两天利率债的连续大幅波动来看，合理猜测，应该是基金经理，在利率债的仓位部分，操作比较得当。
这个单品，是我们二季度加入组合中的，当时的主要逻辑，是回撤控制的很好，最近5年，经历过多次市场回调，最大回撤只有0.22%，因此，很适合做底仓品种。
规模来看，我们加入组合后的第二季度，产品规模大增30亿，希望别再增了，在100亿以内，比较好一点。
3、固收+专区。
答：昨日，组合上涨0.23%，由于周五晚上美债收益率大幅下行，昨晚，组合当中的美债品种，提供了不少的超额。
跟投请见，《固收+投资指南》。
4、表韭纯纯的债。
答：昨日，组合持平。
......
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$表韭固收加精选$ $表韭纯纯的债$
$鹏扬利沣短债D(OTCFUND|018666)$ $鹏扬泓利债券A(OTCFUND|006059)$
