上周市场震荡下跌，中证红利全收益-2.52%，最新股息率4.50%。

上周海内外重要事件难言乐观。7月政治局会议落地，并未有超预期政策出台。中美谈判结果为关税暂停展期90天，也没有像前两次谈判一样取得进一步成果。此外，美国7月非农就业数据大幅下修，市场开始进行衰退交易，短期市场有可能会继续risk-off。

资产配置层面，银行、保险、水电等红利资产仍然可以作为防御底仓配置，同时交运与消费部分行业股息率明显抬升，可适当关注。7月政治局会议继续强调“反内卷”，顺周期或在整理后出现新一轮行情。

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