下午市场震荡上行，最终三大指数全部收阳，这样一来，三大指数目前都处于5日线和10日线的下方，20日线上方，加之量能收缩，本轮调整进入一个歇脚期，后续转入震荡的概率更大。
港股今天也出现反包阳线，涨幅较A股还更大一些，这主要是由于过去一周港股跌速较急，指数和5日线形成了较大的乖离率，因此修复的力度也更强一些。今天恒科恰好在低开下探到60日线上方时出现反弹，但要说是否能就此扭转局面，还需要观察一到两天。
板块方面，今天军工、贵金属、人形机器人、工业母机、人工智能等板块居前，每个板块都有对应的催化，我们在早评午评中大部分已有提及：军工对应“近期的9月3日阅兵，福建舰入列，远期的军贸、十五五军费”；贵金属对应美联储9月降息预期增加，国际金价大涨；人形机器人对应本周的几大催化，世界机器人大会，中国具身智能机器人产业大会，人形机器人运动会；工业母机对应工信部等八部门联合印发的《机械工业数字化转型实施方案》；人工智能对应上周新出的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》和美股AI+设计软件开发公司Figma上市表现亮眼。这种有催化、就上涨，虽然显得有些四平八稳，但也说明资金意见比较一致，没太多借机兑现。
今天最值得一提的，也许是中证2000和微盘股指数打出年内新高，也是历史新高，这在大盘最近进入调整的背景下尤其不同寻常。如果说大盘股的表现主要代表大资金的态度，那么小微盘股的表现则主要代表场内活跃资金的态度，能够持续新高说明这部分资金对后续行情的看法依然积极。这也带来今天指数涨幅虽然不大，但全市场有超3800支个股上涨，普惠性和赚钱效应比之前一些时候的“涨指数不涨个股”要强。所以我们认为后续即便大盘延续震荡，结构性机会也不会少。
总体来看，今天多方依托20日线展开反击，稳步收复上周五失地，表现强于预期，但要说就此终结本轮调整还为时过早，后续市场可能会转入震荡，三大指数可能会等待5月线上移后再选择方向。板块方面，热点依然纷繁，近期军工和人工智能（国产算力、应用端）、机器人催化较多，也许仍会引领一段时间。另外我们依然认为轮动是大基调，今天回调的板块可能是明天上涨的先锋，所以反内卷方向、消费等也值得观察。
徐乐颖 S0570623020001 2025.8.4
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