上周，北美科技巨头纷纷公布了 2025 年第二季度的业绩，结果令人瞩目。所有巨头不仅业绩超预期，还纷纷上调了 AI 的资本支出，进一步加大在 AI 业务上的投入。亚马逊虽业绩出现下跌，但原因是算力供应不足导致云业务增速受限，市场甚至认为其采购英伟达的显卡数量不够。这一系列现象清晰地表明，北美科技巨头正引领全球科技产业大踏步迈入全新的 AI 时代，这一变革并非遥不可及的设想，而是每天都在真切发生的现实。身处国内，我们可能对这一变革的感知不够强烈，这主要源于接触 AI 的机会相对较少。然而，这并不影响 AI 产业在全球范围内的迅猛发展。
近期，OpenAI 即将发布 GPT 5.0 的消息引发广泛关注。市场对 GPT 5.0 的能力提升抱有较高期望，如果其能力如预期般实现大幅提升，无疑将推动全球 AI 产业跃升至新的发展阶段，开启全新的发展叙事。退一步讲，即便能力提升未达预期，也难以阻碍 AI 产业前进的步伐。当下，AI 产业已初步构建起闭环，推理应用已蔚然成风。除了 OpenAI， Gemini、Claude、Grok 等模型也层出不穷，市场竞争愈发激烈，产业发展的动力源源不断。
展望 8 月底，英伟达将发布二季度业绩。基于当前的行业趋势和英伟达在 AI 产业链中的关键地位，我们对其预期相对乐观。英伟达作为 AI 算力的核心龙头，有望带动整个英伟达产业链进一步上修盈利。
整体而言，我们对 AI 产业的前景及相关股票的表现依旧相对乐观。尽管上周五美股市场因非农数据大幅低于预期而出现明显调整，这或许会在短期内对相关 AI 公司的股价产生一定扰动，但我们认为，此类宏观数据的波动以及模型能力预期的博弈，都不会影响AI产业如火如荼的展开。AI 产业正处于高速发展的黄金时期，技术的不断突破、应用场景的持续拓展以及市场需求的日益增长，都为其提供了坚实的发展支撑。
投资视角看，AI 主线是当前全球确定性较强的产业趋势，希望投资者在当前阶段尽量避免频繁切换、来回摇摆。本人作为信澳业绩驱动基金的一名持有人，我个人对AI算力赛道的潜力将持续保持乐观态度。
（信息来源：Wind，2025.8.3）
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