今年以来，市场行情持续向好，我们在一季度时在报告中提到，美国关税影响带来的恐慌减少，国内市场消费升级的公司出现溢价。二季度市场与消费板块的走势印证了这一判断。我们曾经预计，高端国产整车品牌以新车的强势产品力拉大领先优势，之后我们观察到小米 Yu7 与尊界发布后，订单均大超市场预期，成为中国车企发展路上的里程碑。
在上个季度中，我们看到，主管部门开始强调经济发展“反内卷”，我们解读为这是各行各业从极致性价比走向优质优价的标志性事件。在行业竞争趋于激烈的时候，低价往往是最直接的刺激需求扩大市场份额的方式，但消费者对于网络图片与实际商品的差异，对于汽车为代表的高价值耐用品的寿命与质量，是存在信息不对称的。过度追求低价可以让企业短暂获得市场份额，但破坏了供应链生态，增加了安全隐患，甚至透支消费者对中国制造、中国品牌的信任。我们认为“反内卷”的指导方向前瞻且正确，我们坚定的站在靠新科技与中国审美，不断升级产品与服务，走优质优价发展道路的企业这一边。另外我们发现，京东、阿里、美团在即时零售上都加大了投入力度，一方面影响了当期利润，但同时也说明大厂一致判断即时零售能给消费者创造价值，整个行业生态变革在加速。我们还观察到地产方面上海与杭州高品质不限价的楼盘入市销售火爆，与行业景气的低迷形成了强烈反差。
站在三季度展望后续，我们预计“反内卷”将在越来越多的行业中得到体现，并可能影响未来数年。不论是产品、服务还是内容创作，不论是汽车、地产等大额支出还是超市、快餐等日常消费，都将出现一批企业，把品质放在优先考量，并用合理价格，赢得消费者青睐，形成品牌资产。
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#基金经理说#
#8月你看好哪条投资主线？#
#“反内卷”会成为A股行情新主线吗？#
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