1、随着美国新一轮对等关税的落地，全球风险资产的波动率再次被放大，全球主要股指再次陷入普跌状态，中国资产也相应承压。
2、上周大盘高位回落，上证指数下跌近1%，结束了此前的5连阳。全市场成交额、融资余额等持续高位运行，但周五市场成交额显著萎缩至1.6万亿。
3、由于本轮A股的调整叠加了国内与海外两个方面因素，且前期各类资金普遍有加仓的行为，预计需要更长的时间来盘整和消化。但考虑到7月重要会议强调“巩固资本市场回稳向好势头”，叠加9月3日之前维稳的诉求，预计大盘整体调整的空间较为有限。
4、国防军工延续调整，部分短线资金借81建军节获利离场，导致板块调整幅度居前。早盘下探过程中，资金的承接意愿较强，我们理解是长短线资金进行了互换。
5、国防军工板块高位回落，除了市场和风格因素之外，板块自身也有内在调整的诉求。参考2019年三季度的阅兵行情，板块在9月初（即提前一个月）开始回调，本质上与6月下旬的行情启动类似，都是市场学习效应的结果。
6、展望8月份，我们倾向于认为国防军工的行情节奏与大盘类似，均呈现“先抑后扬”的特征。短期跟随大盘消化交易拥挤度的压力，预计8月中下旬将迎来真正的“阅兵行情”。
7、考虑到短期回调更多是情绪的因素，产业及行情的上行趋势并没有改变，交易节奏上，可参考此前我们反复强调的基本原则，即“在上行趋势中，缩量即买点”。按照这个原则，机构资金抓住了5-6月份的布局窗口，我们也在7月16日精准提示了买点。
8、关于缩量的标准，如果基于中证国防指数，我们暂时还是设定200亿的阈值。
数据来源：wind
风险提示：以上个股仅做信息展示，不代表投资推荐，市场有风险，投资需谨慎。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。本页面产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。以上观点仅供参考，不构成实际投资建议，市场有风险，投资须谨慎。
