今日（7月29日），市场全天震荡走高，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.8万亿，较上个交易日放量609亿。截至收盘，沪指涨0.33%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.86%。具体行业来看，CPO概念爆发，通信设备板块拉升。
（注：板块或指数历史短期涨跌幅数据不代表未来表现，也不预示相关基金业绩表现，基金有风险，投资需谨慎）
一、通信上涨驱动因素分析
消息面上，谷歌财报超预期，上调25年资本开支至850亿美元。谷歌母公司Alphabet周三公布季度报告，第二季度实现营收964.3亿美元，同比增长14%，高于分析师预期的939.17亿美元。其中，第二季度谷歌云营收为136亿美元，同比增长32%。更重要的是，谷歌宣布将全年资本开支从750亿美元上调至850亿美元，去年同期仅525亿美元。谷歌首席执行官桑达尔皮查伊（Sundar Pichai）表示：“人工智能正在积极影响公司业务的每一个部分，推动整体强劲发展。我们正站在AI前沿，并以惊人的速度推进产品发布。AI正在对业务的每一个环节产生积极影响，带来强劲的增长势头。”（注：提及个股进作为事件列示参考，不构成投资建议或承诺，基金有风险，投资需谨慎，下同。）
据新智元信息，GPT-5的发布节点再次提前。在LMArena上已上线了GPT-5-Pro，内部代号zenith。部分幸运网友开始了实测历程，据称，GPT-5包含四个版本，GPT-5-pro（zenith）、
GPT-5-high（summit）、GPT-5-mini、GPT-5-nano（starfish）。目前相关的demo已有部分公开，开发者用最强版zenith一键生成“星云”单页网站，还有开发者用GPT-5-high生成了遥远未来的宇宙飞船控制面板。至于具体发布时间，目前推测是在8月上旬。
资料来源：新智元
此外，台积电7月17日公布了第二季度业绩，实现净利润3983亿元新台币，同比增长61%，创下历史新高。从下属板块看，第二季度HPC、手机分别占比60%、27%。其中HPC收入环比提升14%，反映出AI相关需求旺盛。手机收入环比提升7%，则反映出对于下半年消费电子旺季的备货需求旺盛。
资料来源：台积电
从产业链看，目前北美算力全产业链成长动能显著加强，Q2迎来业绩高速增长，且目前相关扩产动作持续，后续有望业绩再度增厚，总体而言，算力基本面强韧。
二、后市展望
供给端，伴随英伟达GB200机架放量，产业链目前仍有望迎来基本面的显著改善。由于新一代产品配套元器件规格及通信网络升级，产业链或迎来量价齐升，其中PCB、光模块、ODM等环节增益较为明显。需求层面，目前算力需求迅速增长，一方面得益于推理端用户数量增长及使用场景拓宽，推理算力需求进一步增长。另一方面，scaling laws仍在发力，训练端Grok4等模型训练算力依然在高速增长。此外，AI眼镜等端侧产品或加速放量，云端两旺趋势明确，AI浪潮仍在持续进化。
软件端看，GPT等大模型纷纷落地，或进一步激化相关需求。目前AI大模型虽进化迅速，在编程、图文生成等场景能力提升较快，但在产业侧引起质变仍需持续提高智能水平。不过，在全球科技巨头集体发力之下，AI的使用场景逐步打开，产业链闭环已逐步清晰。AI可能是十年以上级别的产业革命，目前看，产业尚在高速增长期，感兴趣的投资者或可持续关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$。
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国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2020-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）为1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，30.75/29.00，6.87/6.05。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。历任基金经理情况：艾小军(20190903至今)。
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