1.中证A500：政策红利密集释放，A500指数是否迎来配置窗口？

市场动态：

（1）7月23日，国新办介绍海南自由贸易港建设情况，海南自由贸易港封关定于2025年12月18日正式启动。

（2）7月24日，国家发展改革委、市场监管总局联合发布《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，正式启动为期30天的公开征求意见程序。

修正草案共10条，主要涉及三方面内容，一是完善政府定价相关内容，二是进一步明确不正当价格行为认定标准，三是健全价格违法行为法律责任。这是价格法正式实施以来的首次修法。修正草案增设了多条与“反内卷”相关的款项内容，完善了关于低价倾销、哄抬价格、价格串通、价格歧视等不正当价格行为的规定。

市场观点：

6月初以来，海外AI突破带动国内TMT情绪回暖，大盘重回活跃。

一方面，海外大厂资本支出超预期，叠加AI需求预期上修，带动国内光模块等品种反弹，并逐渐扩散至国产算力产业链。

另一方面，美联储边际转鸽，9月降息预期抬升，也使得A股受益于分母端改善预期而向上突破。从政策端来看，中央经济工作会议部署的明年重点工作中排序第一的是大力提振消费、全方位扩大国内需求以及以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，A500指数中消费+科技累计占比为70.8%，高于沪深300和中证500。$广发中证A500ETF联接A(OTCFUND|022424)$$广发中证A500ETF联接C(OTCFUND|022425)$

2.创业板：市场情绪向好带动风险偏好提升，创业板“长久期”优势能否再现？

市场动态：

国内方面，海南自由贸易港封关倒计时（12月18日）及《价格法》修订草案发布构成重要政策催化，前者强化对外开放预期，后者通过规范市场竞争秩序利好行业龙头，特别是消费板块中的优质企业。海外方面，市场对中美谈判的乐观预期持续发酵，但需警惕8月1日美国对14国新关税生效可能带来的波动。

当前市场呈现典型“资金驱动”特征，融资买入占比已接近近2到3个月高点，显示风险偏好处于高位；但基本面改善仍待验证，行情持续性将取决于三方面因素。

（1）中美谈判实际成果；

（2）重要会议政策定调；

（3）中报业绩兑现情况。

市场观点：

近期的行情驱动力更依赖于风险偏好的提升而非基本面和整体流动性，建议将短期行情的跟踪和关注重点切换到资金和风险偏好的代理指标——融资买入占比和即将到来的中美谈判、重要会议。融资买入占比已接近近2到3个月高点，如果中美谈判和重要会议超预期，行情持续性或会超预期，但如果只是符合基准假设的情形，则市场有调整的可能性。创业板指数作为深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成。

创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。从行业分布来看，创业板指的成份股集中在电力设备、医药生物、电子、非银金融和通信五大行业。创业板指具有非常显著的成长风格，其股票是一种“长久期”资产，从历史行情来看，在全球流动性宽松的环境中，创业板的表现相对强势。$广发创业板ETF发起式联接A(OTCFUND|003765)$$广发创业板ETF发起式联接C(OTCFUND|003766)$

3.科创AI：新品发布期即将来临，科创AI能否获得资金青睐？

市场动态：

OpenAI GPT-5系列模型或将于8月初发布，模型创新值得期待。据the Verge报道，预计GPT-5最早将于8月初发布。OpenAI计划同时发布三个版本的GPT-5，分别为主版本（推理版）、Mini版和Nano版。该模型将集成先进的o3推理能力，这一创新技术的应用，预计将极大地增强GPT-5在理解和处理复杂信息方面的能力，使其更加智能化和高效化。GPT-5的发布，有望进一步带动AI应用发展。

市场观点：

关注科技板块未来投资机遇。一来美联储降息预期增强，美国CPI短期不构成降息的干扰项。外加中美关税缓和，中美领导会谈也提上日程，外围环境构成利好，市场风险偏好提升。二来AI概念持续发酵，Kimi K2等能力超预期，加之后续还有GPT5、R1.5、R2等众多新品和热门事件催化，AI或有望再次推动科技行情整体向上。最后，当前市场科技板块作为政策主线之一，同时产业叙事持续强化，有望成为资金的承接方向。$广发上证科创板人工智能ETF发起式联接A(OTCFUND|024245)$$广发上证科创板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|024246)$

4.港股创新药：出海加速+ESMO催化，创新药迎来业绩兑现期？

市场动态：

（1）药品集采明确不简单以最低价作为中选参考。7月24日，国新办举行新闻发布会，介绍“十四五”时期深化医保改革。国家医保局表示近期第11批集采工作已经启动，在中选规则方面，优化了价差计算的“锚点”，不再以简单的最低价作为参考，同时报价最低企业要公开说明报价的合理性，并承诺不低于成本报价。

（2）医保局就真实世界数据支持药品综合价值评价征求意见。7月21日，国家医保局发布通知，拟组织开展系列研究，公开征集聚焦医保真实世界数据如何服务药品器械综合价值评价，面向社会广泛征集研究成果或研究思路。

市场观点：

当前港股创新药市场处于激烈多空对抗中，市场对于BD进展处于高度观望期，未来新的进展都将引起市场进一步关注，同时政策红利与创新药出海推动估值修复，叠加国内药企研发创新能力提升，港股稀缺创新药有望持续获益。

7月21日，国家医保局召开医保支持创新药械系列座谈会第一场，围绕“对创新药械开展医保综合价值评价”等议题深入交流，推动落实《支持创新药高质量发展的若干措施》，助力创新药高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求。展望后市，随着监管环境趋于宽松、企业业绩预期向好，港股创新药板块的配置价值值得关注。目前其估值相较于其他成长性行业仍处于合理水平。

自2018年“4+7”集采后，国内企业开启从仿制药向创新药的转型，历经7年发展已逐步进入成果兑现阶段，叠加下半年ESMO会议召开，及会议前后的数据披露和BD活动，当前板块的景气度有望延续。$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|019670)$$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019671)$

5.恒生消费：国补690亿再注活水，新消费如何把握“时代脉搏”？

市场动态：

上半年国补拉动家电等品类社零快速增长。截至2025年7月16日，全国共有2.8亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超过1.6万亿元。

上半年限额以上单位家电和音像器材、文化办公用品、通信器材、家具商品零售额同比分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9%，乘用车零售量增长10.8%，支撑社会消费品零售总额同比增长5%。此前部分地区消费品以旧换新补贴资金耗尽，部分消费品国补暂停，导致6月社零增速略有放缓。

近日，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，下一步将继续加强统筹协调、强化跟踪调度、完善实施机制，平稳有序推进消费品以旧换新工作。

市场观点：

随着政治局会议的临近，内需政策逐渐落地。

7月23日，民政部、财政部联合印发《关于实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目的通知》在浙江、山东、重庆等6省（市）试点向中度以上失能老年人通过“民政通”以电子消费券形式按月发放补贴，抵扣比例最高达消费金额的60%，助力激活银发经济。以恒生消费为代表的港股新消费指数正形成弥补A股空白的新型消费格局。

结构层面，对比港A两地代表性消费指数的成份构成，A股消费仍以白酒、白电、养殖等传统必需消费为主体，港股“新消费”以服务消费与情绪消费为核心支柱，港股通消费指数涵盖的细分领域更为均衡，非必需消费权重占比达到68.6%。恒生消费相对更精准地呼应了Z世代对个性化、体验式消费持续上升的需求潮流，精准把握消费升级的“时代脉搏”。$广发恒生消费ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|020744)$

6.上海金：关税缓和压制短期动能，黄金“压舱石”配置价值几何？

市场动态：

日美关税谈判达成协议。美方对日本实施的“对等关税”税率将从25%下调至15%，日本将在现行的“最低准入制度”下增加美国大米的进口量。该协议还包括日本向美国投资5500亿美元的承诺。欧盟与美国正朝着达成协议的方向迈进，该协议将对大多数产品设定15%的关税税率。

市场观点：

近期海外数据相继披露，均基本符合预期，加之全球贸易摩擦仍处于缓和期，市场风险偏好维持高位，黄金短期缺乏趋势性上行动能。但8月上旬随着关税缓和期的相继结束，警惕TACO交易的反转对市场风险偏好的冲击。$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$

往后看，逆全球化和债务超发下的美元信用收缩是黄金向上行情基石，美国财政法案的通过进一步恶化美国财政前景，加强了市场对于美国赤字、债务可持续性的担忧，逆全球化下地缘冲突频发，美元世界货币地位持续受到挑战。支持金价上涨的中长期因素并未发生改变，黄金或仍是当前全球地缘风险系统性抬升背景下的持续受益品种。

风险提示：本内容不构成推荐、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。投资有风险，选择须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件。基金有风险，投资须谨慎