投资观点：标配，随着猪价中枢的抬升，低成本养殖企业利润或超预期。
重点关注板块：1）食品饮料：白酒行业仍处于调整期，龙头公司估值接近历史最低且现金流良好，目前回购+分红现金支付比例接近4%，具备一定安全边际。二级市场上近期有企稳反弹迹象，但走势仍犹豫，此前官媒对“禁酒令”进行纠偏，未来若相关政策面明确优化，板块或有波段反弹机会。2）社会服务：7月旅游市场延续了回暖，暑期旅游供需双增。AI技术加速服务业升级（如教育领域通识课程）。育儿相关扶持政策落地，相对大件耐用品，服务业的发展效果更稳定持久，未来政策面值得期待；3）农林牧渔：反内卷下行业有望步入以“低成本”为核心竞争力的高质量竞争新阶段。当前生猪养殖板块估值较低，头均市值普遍处于低位。
投资逻辑：近期政策面聚焦“反内卷“。农业农村部表示将抓好调节产能，促进供需均衡。发改委近期召集行业前三十大猪企召开生猪反内卷会议。从政策角度来看，核心目标在于调控母猪产能、提振猪价，以达到拉动CPI、走出通缩、提振市场信心的政策目标。而从猪企资产负债率较高，又有动力配合调减产能，缓解债务端的压力。中长期而言，反内卷大背景下，能繁母猪存栏的实质性调减，叠加整体出栏体重的降低，有望抬升2025-2026年猪价中枢，提升行业整体盈利能力。从需求端消费政策看，又提出了育儿等服务消费的提振政策，未来其他刺激服务消费的相关政策仍值得期待。近年来，消费行业投资逻辑从需求端逐步转向供给端，一些新消费公司满足情绪消费需求实现逆势增长受到资金的青睐。但随着基本面和股价的相互验证，泡沫化趋势隐现，导致获利盘兑现，预计后市需要一段时间消化。偏向传统的A股消费赛道估值处于低位，而银行股、长期债券等标的持续上涨后回报率逐步降低，相对而言消费赛道更具性价比。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/07/25。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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