7月29日，中证港股通高股息投资指数早盘一度下跌超1%。值得一提的是，昨日该指数收跌-0.48%，连续回调后或有一定估值优势。（数据来源：choice，过往业绩不预示未来表现）
个股消息面上，近日，某重组后的券商龙头发布公告表示，董事会审议同意某资管吸收合并另一资管及相关工作方案。这也是国内证券行业首例券商资管子公司的合并重组案例。本次双方资管的整合，是该重组后的券商龙头成立后首个进行整合的子公司。（资料来源：每日经济新闻，2025/7/25，仅为新闻描述不代表任何投资建议）
南向资金方面，截至7月25日，南向资金近1个月持股市值变动前三活跃个股依旧以科技+红利为主，其中证港股通高股息投资指数成份股之一——某银行位居榜首。（注：数据截至20250728，数据来源于Wind）
从行业维度来看，南向资金近期对非银、银行等红利板块增持力度大。近一个月来，港股通净买入非银金融板块323亿元，银行板块104亿元，在31个申万一级行业中居前。
数据来源：wind，截至20250728
【中长期视角来看，高股息板块配置价值突出】
近期，市场风险偏好抬升，成长资产受资金青睐！但红利资产作为哑铃策略的另一端，依旧备受市场关注！从中长期视角来看，高股息板块仍具备配置价值，中泰证券指出，
1、港股红利资产相对于10年长债利率仍有息差优势。对于绝对收益资金，以股息率与10年期长端国债利率之差衡量的高股息策略性价比仍在高位。以港股通高股息指数的股息率与10年国债收益率计算息差，截至6月底，息差依然高达6.31%。
2、部分红利资产有望受益于反内卷和大基建政策。内地政策在供需两端发力，具备顺周期属性的红利资产有望受益。今年以来，红利资产的投资面临“缩圈”难题，主因宏观价格偏弱的环境下，部分顺周期红利资产的盈利预期难以企稳，股息收益可能无法覆盖资本利得的损失。向后看，这部分担忧有望逐步减轻：一方面，国内反内卷政策持续推进，有助于缓解上游供给过剩的压力；另一方面，需求端也有新的亮点，7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元。工程有望带动建材、建筑、机械、交运等领域需求，边际上改善盈利预期。
3、港股红利资产尚未出现交易过热的问题，AH溢价率较历史低点仍有距离。（1）历史上指数的相对走势与交易拥挤度存在趋势相关性。因此，通过观察交易拥挤度所处的历史区间水平，可以大致反映港股红利资产的赔率空间。截至7月11日，港股红利资产的交易拥挤度从3月的低位有所回升，不过依然处于历史相对低位，没有出现交易过热的现象。（2）目前港股红利的AH溢价率处于相对低位，因此市场部分观点认为，当前港股红利资产的赔率空间已经比较有限。中泰证券对此有不同看法：一方面，24年以来港股红利的AH溢价率中枢趋势性下行，对应港股红利资产正在经历估值重构；另一方面，目前的溢价率水平较历史低位还有距离，长周期视角上还有进一步下行的空间。（来源于中泰证券20250725《如何稳健配置港股红利资产？——景顺长城国证港股通红利低波动率ETF投资价值分析》）
市场从不缺少波动，但永远稀缺确定性。当科技浪潮翻涌、消费预期升温，红利资产的真正价值恰在于“不缺席”的相对稳定的现金流。市场震荡之间，哑铃策略的精髓已然显现：以红利为盾，力争守住底线；以科技为矛，努力攻破瓶颈。
低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，欢迎关注$汇添富港股红利ETF联接A(OTCFUND|501305)$$汇添富港股红利ETF联接C(OTCFUND|501306)$。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。
#汇财友道##国家育儿补贴每人年补3600元##香港《稳定币条例》本周正式生效##情深意切！基民给基金经理的一封信##世界人工智能大会开幕！AI股热度飙升#
