1 股债跷跷板效应分析。

安梦洁复盘了2025年以来股债市场的表现，指出一季度股债呈现反向变动，二季度因关税预期反复和货币宽松呈现双牛格局，7月以来大型基建项目推升市场风险偏好，股指上涨债市震荡近期债市调整后央行呵护资金面，股债双涨格局可理解。

2 债券价格与利率呈现负相关关系。

安梦洁分析了债券利率由供需平衡决定，受经济状态和货币环境影响宽松货币环境下融资成本降低，经济复苏时融资需求增强股票定价核心在于企业盈利预期，贴现率受货币环境影响理论上，货币与信用政策组合可分为四种状态：宽货币紧信用时债强股弱，宽货币宽信用时股债双牛，紧货币宽信用时股强债弱，紧货币紧信用时股债双杀但实际市场表现并非严格对应，短期波动还受其他因素影响。

3 市场情绪波动导致短期股债波动。

安梦洁分析了近期股债双牛的原因，指出央行资金面呵护是重要因素，同时市场对反内卷政策的预期博弈也影响了行情基本面方面，上半年经济韧性较强，但价格信号偏弱，地产投资低迷，下半年面临基数走高和财政补贴退坡压力，市场定价仍聚焦政策预期。

4 债市受政策与基本面支撑。

安梦洁分析了债市走强的两个层面：政策端反内卷聚焦新兴领域但落地难度大，需求端财政发力需低利率配合；基本面弱修复与政策协同逻辑下，债市仍有支撑他解释了3月中旬债市走强早于关税落地的原因。

5 债市短期承压但中长期仍有逻辑。

安梦洁分析了股债跷跷板效应，指出三月中旬前债市受政策预期和资金再配置影响表现不佳他认为中长期债市仍有支撑，但今年收益预期应低于去年，预计下半年震荡为主，十年期国债在1.7-1.8%区间可关注建议投资者多元化配置，专业投资者可波段操作，普通投资者宜选择固收 策略。

6 经济预期与流动性博弈的结果。

安梦洁分析了四个阶段的股债市场表现，指出前两轮股强债弱持续时间较长，因有基本面支撑；后两轮因基本面改善未验证，政策效果未显现，债市调整后迎来布局时机。

7 1.债市调整带来配置机会。

安梦洁分析了当前债市环境，认为基本面尚未出现趋势性变化，货币政策维持宽松，债市走熊风险不高他建议在1.7-1.8%水平择机配置债券，并指出下半年核心逻辑是"看股做债"，即股市表现会影响债市交易行为。

8 利率下行利好股债双牛。

安梦洁分析了利率下行背景下股债市场的表现，指出当前非银机构流动性改善主要来自实体部门，即居民存款搬家现象，这导致股债跷跷板效应他建议关注股市配置价值，同时认为股债双牛可能是阶段性现象，核心逻辑仍是看股做债。

9 流动性影响股债表现。

安梦洁分析了流动性对股债市场的影响，指出央行注水可能导致股债双牛，而存量资金腾挪则引发跷跷板效应当前股债性价比指标显示权益资产仍具吸引力，但短期需关注中美关税谈判、美联储议息会议及国内政策定调8月中报披露或加剧市场波动，长期仍建议配置权益资产，因本轮行情核心支撑来自产业转型而非盈利改善。

10 A股上涨动力来自流动性支撑。

耿耿分析了A股近期表现，指出市场上涨主要受流动性支撑而非基本面改善，3600点后市场分歧加大，板块轮动明显中美关税谈判可能带来短期扰动，但长期看权益资产仍有性价比成交量放大反映交易热情，但需关注短期情绪过热风险。

11 行业轮动速度处于高位。

安梦洁指出当前行业轮动速度处于近十年90%分位以上，投资者难以把握主线，追热点易造成追涨杀跌他建议逢低配置ETF产品或聚焦有产业趋势和政策逻辑的板块，如科技领域的国产算力、半导体和AR应用对于反内卷板块，他建议关注新能源等高端制造领域，并等待政策落地后的调整机会布局，避免追高操作。

12 新能源行业政策以自律为主。

安梦洁分析了新能源行业政策特点，指出其以行业自律为主，不同于传统资源板块的一刀切限产，更注重中长期产业引导光伏产业链供大于求，建议谨慎布局左侧机会对于债市，他认为当前十年期国债收益率处于中性位置，短期赎回压力可控，下半年可能维持震荡格局，建议把握波段机会。