— A股 —
7月28日，三大指数集体收涨，沪指基本维持窄幅震荡，创业板指表现较强。盘面上，电子元器件概念全天强势，影视院线板块集体上涨，军工股集体活跃，钢铁板块弱势调整，煤炭股震荡走低，有色股集体走弱。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超2700只。沪深两市成交额达到17423亿，较上周五缩量450亿。
截止收盘，沪指涨0.12%，报3597.94点；深成指涨0.44%，报11217.58点；创指涨0.96%，报2362.60点。
板块上，保险、电子、医药等板块涨幅居前，煤炭、海运、钢铁等板块跌幅居前。
今日沪深两市双双高开，开盘后震荡走高，临近午盘指数一度调整，但午后快速回升下两市强势翻红，尾盘指数保持红盘位置运行，总体呈现高开震荡格局。盘面上热点集中退潮，煤炭、钢铁等周期板块分化回落，获利盘资金抛压意愿较为浓厚。从技术层面来看，指数目前处于关键的压力位附近，成交量也未能持续有效放大，市场多空分歧仍存。短期来看，重要会议以及政策定调或成短期市场关注的重点。
近两周A股市场情绪明显回温，国内反内卷政策催化、雅鲁藏布江基建计划实施，市场交易国内基本面复苏主线，商品以及A股等风险资产显著上涨。短期来看，市场交易重心仍将沿着政策落地预期与中报业绩验证方向，7月底的政治局会议或成短期市场情绪的分水岭。中长期维度来看，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等，预计三季度市场将开启下一阶段的上涨行情，并有望突破阶段性高点。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
7月28日，港股三大指数涨跌不一。盘面上，医药股全线走强，大金融继续活跃，科网股多数走弱。截至收盘，恒生指数涨0.68%报25562.13点，恒生科技指数跌0.24%报5664.02点，国企指数涨0.29%。大市成交2502.99亿港元。南向资金净买入92.53亿港元。
板块上，医药生物、电气设备、非银金融等板块涨幅居前，消费、煤炭、石油等板块跌幅居前。
今日港股市场走势分化，恒指冲高回落，恒生科技指数低位震荡。消息面上，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税，贸易协议的落地，或将为全球市场带来稳定性。
随着中美关系边际改善、美国经济韧性尚存、全球市场风险偏好持续修复，流动性宽裕的大逻辑未发生显著变化，港股估值性价比凸显。过去一段时间港股涨幅滞后，在负面预期逐渐消化、业绩期来临之际，南下资金持续净流入，主力布局互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹，这也是在红利缩圈背景下保险资金投资范围扩圈的配置路径之一。后续应继续对中美政策经济周期保持关注，一旦中美均启动降息、财政政策加码，则港股核心资产或有极大的向上弹性。资金流入方向上，除了高股息呈现继续流入，新消费、科技也吸引了更多增量资金。展望未来，2025年下半年港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
7月28日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.56%报118.780元，10年期主力合约涨0.18%报108.395元，5年期主力合约涨0.13%报105.720元，2年期主力合约涨0.04%报102.362元。
公开市场方面，央行公告称，7月28日以固定利率、数量招标方式开展了4958亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4958亿元，中标量4958亿元。Wind数据显示，当日1707亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3251亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行5.3BP报1.467%；7天期下行2.4BP报1.596%；14天期下行9.3BP报1.635%；1个月期上行0.4BP报1.549%。
今日债市表现回暖，国债期货集体拉升。宏观数据方面，据国家统计局，6月份规模以上工业企业利润同比下降4.3%，基本面修复力度偏弱。近期债券市场大幅调整已令赎回负反馈初显，一方面还要持续关注“反内卷”下商品和股市的强势持续性，同时央行释放的呵护态度亦有助于托举债市，尽管短期可能还有反复，但配置资金有望逐步进场。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年7月28日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
