大家好，我是阿热。

昨晚美股三大指数涨跌不一，黄金小幅震荡。

事件上，今天特总专门去参观了美联储的工地，鲍威尔还进行了陪同。特总这次视察时间非常讲究，一个是选在了周四，也就是美联储一直以来公布利率决议的时间；而凌晨4点恰逢美股收盘，意味着不会给市场带来大范围影响。

这次视察的主要目的，自然是对美联储进行施压要求降息，二是美联储翻修成本问题。

据说特总和鲍师傅直接在媒体面前出现意见分歧，特总数落翻修成本太贵了，后来又和几位顾问表示希望鲍威尔辞职，并希望美联储在下周的会议上降息。

虽然就特总自己发表讲话时说，与鲍师傅“没有紧张气氛”，且就降息问题进行了“卓有成效”的交流。但市场完全没信，直接降低了押注认为今年降息次数不足两次（甚至在吵架消息传出来的时候，交易员已经开始重新定价降息概率）。

媒体也不看好，批评了总统访问美联储是典型的作秀（要知道历史上这种事只发生过4次），意图加大对央行的压力并损害鲍师傅的公众形象，还会加剧公众对于美联储独立性的担忧。

财长贝森特提到，可能会在今年12月或明年1月宣布新一任美联储主席提名人选，意味着这个时间附近或许即将有新叙事出现。另外下周大事不少，7月31日有美联储议息会议、8月1日是关税大限，可能会对市场产生冲击，需要注意。

……

接下来聊聊数据。

首先是上周的当周初请失业金人数，连续6周降低，显示劳动力市场依然稳健。就业强劲是美国维持消费最重要的原因。只要这组数据保持住，大非农等重要的就业报告就很难出现显著恶化。而如果美联储不是因为经济出问题而降息，对于市场就是利好。目前来看，就业依旧坚挺，因此下半年美联储降息的话，会给市场更多的上行刺激。

其次是6月的 PMI 数据，服务业依然火热，跃升到了55.2，创下去年4月以来的第二高涨幅，显示服务业依然在快速扩张；而制造业跌到了49.5，陷入了萎缩区间，也显著低于预期的52.7和上个月的52.9，表明制造业回暖乏力，依然低迷。

S&P的首席经济学家认为，美国经济在三季度初出现明显提速，目前经济增长的年化速度约为2.3%，远高于第二季度的1.3%，但很难判断这样的经济动能能否持续。尤其是制造业在7月重新转弱，年内首次显示出萎缩迹象，说明之前靠关税抢跑带来的数据提振已经开始萎靡；而服务业是当前经济扩张的主要推动力，这种依赖让整体增长基础显得不够稳固。

另外，制造业和服务业对未来12个月的展望都降到了近两年半以来的低位，表达了对政策的不安。在通胀方面，企业反映压力正在加重。7月份商品和服务的售价涨幅，是近三年来最猛的一次之一。多数公司将成本上升归因于关税，其次是工资上涨（或许是因为劳动力短缺）。

虽然似乎利空临头，不过要是更积极一点地看待的话，疲软的数据都是对利率敏感的制造业和房地产，而在维持了三年的高利率情况下，这两个行业依旧在保持韧性的状态，或许不用那么担心。加之如今美联储已经在宽松的路上，重新上行的可能性似乎更大。而如果传统领域开始复苏，那么整体经济增长的基础就会更稳固。

这周数据的降息影响还不是很大，下周要公布的 ADP 就业人数以及核心 PCE 数据才更具分量，尤其是核心 PCE 数据可能存在利空，大家也需要警惕。

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