久违了，7月24日的上证指数终于又站上3600点了，盘面上挺热闹，超过4000只个股收涨。要知道，上次见到3600点，已经是三年多以前的事儿了。
而且这次冲关速度挺快，从3500点到突破3600点，只用了11个交易日。
市场涨得欢，大家的心情却有点不一样：有人觉得“好日子要来了”，特别兴奋；也有人看着涨得这么快，心里有点打鼓，琢磨着“是不是该见好就收”。
这种纠结，我们特别能理解。毕竟，谁也没法拍着胸脯说未来市场一定怎么走。
但与其被短期的涨跌弄得心神不定，咱们不妨多看看：
这波上涨背后到底有哪些力量在推动？把大方向看明白了，可能比盯着每天几个点的波动更有意义，也就是我们常说的，模糊的正确比精确的错误要好。
一、轮动明显加快，资金交投活跃
我们会发现今年市场板块轮动很明显，行业轮动频率较2024年显著加速，当然这也有资金交投更为活跃的因素，说明市场整体的动能是比较足的，5月以来，沪深两市成交额稳稳站在1万亿以上，最近更是冲上了1.8万亿的高台阶。
从年初火爆的AI，到后来的创新药、新消费、大金融，再到近期的有色金属、大基建……热点一个接一个。
对咱们普通上班族来说，没时间盯盘，也难抓住每个小机会，想跟着热点频繁切换、搞短线炒作，真不太现实。
换个角度看，其实主要的大盘指数，像沪深300、中证A500、创业板指这些，今年以来都是涨的。特别是那些成长性好的中小盘和创业板，表现更突出。
这说明啥？热点板块炒起来的热度和资金，有时候是会“外溢”到更广的市场里的。与其费力追风，不如看看这波“水”能不能把整个“船”都托起来。
图1：今年以来主要指数涨跌情况（%）
数据来源：wind，统计区间为2025年1月1日至2025年7月24日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎
图2：今年以来申万一级行业涨跌情况（%）
数据来源：wind，统计区间为2025年1月1日至2025年7月24日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎
根据中金财富的统计，从过往上证指数站上3500点的情况来看，历史上站稳3500点的次数分别是2007年、2015年、2021年，对于本轮行情持续性如何，我们可以继续观察。
资料来源：中金财富
二、大方向有哪些？
这波行情起来，不是单靠一种力量，比起去年“924”行情主要由政策推动，今年可能多了更多的内生因素，有政策持续“输血”，也有资金双向回流、业绩超预期兑现，再叠加科技主题多点开花。
资本市场最重要的因素之一，流量。我们从资金面来看，人民币汇率稳中有升，或使我们的资产更具吸引力，且相对而言美债不再是安全资产，全球范围内的配置型资金都有望回流，而当前A股和港股的估值仍然具备吸引力。下半年，全球流动性有望进一步宽松，内外因素交织下，市场资金面或得到支撑。
此外，政策层面也在推动，“长钱”入市机制再升级，财政部将国有险企考核周期拉长至“5+3”年，当年权重仅30%，让保险资金更愿意也有空间布局低估值的蓝筹股；人社部同步推进养老金全国统筹，并扩大委托投资规模，为市场注入长期活水。
产业也迎来了新变化，告别“内卷”。最近出台的“反内卷”政策和设备更新补贴，让一些竞争太激烈的行业喘了口气，行业格局有望改善，具体可以关注这些方向：
互联网
大家可能不再只拼烧钱抢用户，更要比谁效率高、服务好。
汽车
价格战可能缓和点，车企或许能更专注提升车子的品质和附加值。
电池
像固态电池这些新技术，可能会淘汰旧产能，推动行业升级。
光伏/材料
一些落后的产能有望逐步退出，缓解产能过剩的压力。
最后，从基本面来看，最新的GDP和工业数据好于预期，社融、M2这些金融数据也在回升，说明经济复苏的势头更稳了。
光模块龙头的中报业绩亮眼，成了行情新亮点。加上海外对华算力芯片供应恢复，带动了光模块、PCB等算力硬件板块。
所以，有色金属和科技板块的表现，咱们也可以多看看。市场回暖是多重力量合力的结果，既有政策托底，也有经济企稳和资金回流支撑。
热点轮动虽快，但咱们普通投资者与其追风，不如挖掘“不折腾”的大方向。保持关注，保持耐心，相信细水长流的力量。
文章来源：牛基投资社
资料来源：广发证券、中金财富
$广发北证50成份指数A(OTCFUND|017512)$$广发北证50成份指数C(OTCFUND|017513)$$广发中证光伏产业指数A(OTCFUND|012364)$$广发中证光伏产业指数C(OTCFUND|012365)$$广发多因子混合(OTCFUND|002943)$$广发价值核心混合A(OTCFUND|010377)$$广发价值核心混合C(OTCFUND|010378)$
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