前几天港股走势还是比较强劲的，但是几天又回调了，港股科技收跌。在当前时点，如何看待港股的投资机会？还能买吗？

我们先来看看前段时间为什么港股行情表现不错。

主要因素有2个原因：其一是港股内互联网板块的反弹较强，也造成了港股科技类指数更强于港股宽基；其二是反内卷、水电行情对A、H股的同时催化，使得港股建材、建筑等板块收获了不错的涨幅。总体而言，港股行情属于结构驱动下的牛市。

来源：Wind（纵轴为7月2日至今港股行业涨幅）

港股的优异表现与今年的流动性状况有较强的联系。

今年港股流动性充裕，主要由于国内低利率环境+高回报资产稀缺，导致国内资金大量流入相对低估的港股板块，造成了我们观察到的“南下资金“主导港股走势的现象。

从宏观角度讲，我国仍然处于资金充裕，但是优质资产较为稀缺的情况。价格层面，央行持续维护流动性宽松；量的层面，中金公司统计，截至6月我国M2高达330万亿元，达到GDP的2.4倍，大量资金存在配置需求；此外，香港与美元市场也呈现偏宽松的态势。在2024年，这一资产稀缺使得资金大量进入性价比仍然较高的固收类资产，如30年国债、政策性金融债等，将期限利差、税收利差拉至历史极低位置。今年年初，受到deepseek等题材的驱动，权益逐渐展现出较高的收益机会。

来源：中金公司

目前来看，港股流动性宽松的格局或将持续，港股仍然具有一定的配置价值。

不过，需要防范短期的边际扰动。据中金公司测算，未来港股行情的主要风险，在于1）以A股为主的其他资产是否具有更强的吸引力；2）港元流动性于三季度边际收紧；3）美元流动性也面临一定的供给压力。

在短期或对流动性产生一定的压制，但中长期仍看好基本面与流动性的共振，大家可以考虑逢低布局。

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