经济基本面：
1）央行公布2025年6月金融数据：新增人民币贷款2.24万亿元，前值6200亿元；社会融资规模4.2万亿元，前值2.29万亿元；M2同比8.3%，前值7.9%；M1同比4.6%，前值2.3%；M0同比12.0%。6月社融总量增速上行至8.9%，政府债依然是核心拉动，企业债同比多增长主要由产业债和科创债带动。6月是传统的信贷大月，短期贷款是增长主力，中长期同比多增幅度不大。M1同比增幅亮眼主要由于去年同期手工补息引起存款搬家形成低基数的影响。
2）海关总署发布6月外贸数据：以美元计，我国6月出口3251.8亿美元，进口2104.1亿美元，贸易顺差1147.7亿美元。6 月出口表现强劲，关税矛盾缓和下，以手机、家具、塑料制品、玩具为代表的终端消费品出口改善显著，呈现出对美抢出口再现特征。高新技术产品、机电产品、劳动密集型产品6月同比增速分别回升至6.9%、8.2%、0%。6月对美出口同比增速回升至-16.1%，对欧盟出口略弱于季节性，对东盟出口维持韧性增长。多数商品价格仍偏弱，以价换量特征明显。
3）国家统计局发布6月经济数据：
（1）中国第二季度GDP年率 5.2%，预期5.1%，前值5.4%。
（2）中国6月规模以上工业增加值同比 6.8%，预期5.60%，前值5.80%。
（3）中国1-6月固定资产投资同比 2.8%，预期3.7%，前值3.70%。其中，中国1-6月房地产开发投资同比-11.2%，前值-10.7%。
（4）中国6月社会消费品零售总额同比 4.8%，预期5.6%，前值6.40%。
（5）中国6月城镇调查失业率 5%，预期5%，前值5%。工业生产强劲，出口驱动高端制造走强。投资同比增速续降，房价下行压力突出。消费同比增速回落，电商活动的前置和餐饮消费拖累是两大主因。总体来看，上半年经济平稳运行，夯实基础，6月内需增长边际转弱，表现不及外需。（央广网 25.7.15）
展望后续，近两周长端和超长端利率偏弱，主要受到税期资金面和重大投资对未来经济的预期影响，调整出阶段性机会，预计以银行和保险为代表的配置型资金将逢高进行配置，逐步压缩各类安全资产的利差，当前阶段性的调整有望打开进一步配置的空间。
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