投资者问

最近因为雅鲁藏布江水电工程的消息，关注到基建类产品，但一看指数估值，PE（市盈率）分位点好像挺高了，现在还能参与吗？

热线解答

近日，西藏雅鲁藏布江下游水电开发二期工程正式启动的消息，点燃了投资者对基建板块的热情。面对“基建热”，许多投资者却陷入踌躇。

对于基建这类强周期、重资产的行业，PE估值常常存在“失真”陷阱。行业盈利随经济周期波动，导致PE忽高忽低；同时，庞大的固定资产投入在盈利低谷期会大幅推高PE数值——这时的“高PE”未必代表真正的“贵”。

此时，PB（市净率）是更可靠的“尺子”。PB衡量的是股价与每股净资产的比值，直接反映市场为这些“真金白银”投入的资产所支付的价格。它受短期盈利波动影响小，更能穿透迷雾，揭示强周期行业的核心价值支撑。

以中证基建工程指数（代码399995.SZ）为例，尽管近期热度上升，其当前PB估值仍处于历史较低水平，分位点仅为过去10年14%左右，这意味着市场对其庞大实体资产的定价依然偏于保守。$广发中证基建工程ETF联接A(OTCFUND|005223)$$广发中证基建工程ETF联接C(OTCFUND|005224)$$广发中证基建工程ETF(OTCFUND|516970)$

此外，中证全指建筑材料指数（代码931009.CSI）PB估值分位点处在过去10年15%左右。（数据来源：iFinD）$广发中证全指建筑材料指数A(OTCFUND|004856)$$广发中证全指建筑材料指数C(OTCFUND|004857)$

此时想要入场，可以借道指数分散布局，或者采用定投分批参与，平滑成本，避免追涨杀跌。

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