进入7月下半程，回顾最近一周，债券市场波动不大，但不同期限债券表现不同。而股市方面，沪指一路高歌猛进，迎来五连阳。
在经济基本面和政策变化共同影响下，市场走势后续受哪些因素影响？债券投资还有亮点机会吗？
一周回顾：震荡为主，长短端表现分化
过去一周，债券市场整体小幅震荡。
利率方面，整体收益率变化不大，但不同期限债券表现有差异：
30年期国债收益率小幅上升约1个基点，主要是新券上市导致活跃券回调；
其他主要期限债券收益率基本稳定，比如10年期国债和2到5年期中短端国开债，收益率与前一周持平。
货币方面，上周前期资金面略紧，特别是税期时资金需求增加，市场压力上升。
尽管隔夜资金利率波动加大，不再稳定在1.30%或1.35%。但上周后期资金面逐渐平稳，整体仍较宽松。
央行通过买断式逆回购增加资金供应，说明货币政策宽松基调未变。
股债跷跷板仍存
从中期看，债券市场基本面仍较清晰：后续等待经济、信贷和外贸数据的确认，作为债券市场行情的驱动。短期内的债市挑战来自于近期较强的股市，市场风险偏好上升，可能压制债市。
虽然上证指数突破3500点后，债券收益率反弹不大，说明前期定价合理，但股市强势仍带来“股债跷跷板”效应的风险。目前债基久期较高，市场拥挤度不低，但经济韧性转弱趋势确定，所以我们的结论是，仍需保持对债券市场的参与。
操作思路：保持参与，关注变化
未来一段时间，如果短期内缺乏明显增量信息推动方向性行情，债券市场可能继续震荡。
资金面和股市表现仍是重要影响因素，短时间内信用债表现可能好于利率债。
未来，随着信用利差压缩，需逐步将仓位置换为高流动性资产，防范波动风险。 在控制风险前提下挖掘性价比品种，同时注意利差压缩后的流动性管理，提防季末债市可能出现的扰动。
总的来说，未来我会保持适度债券参与，重点关注资金面和股市走势，根据市场灵活调整策略。
#沪指盘中突破3600点！后市怎么看？#
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