大家好，我是易方达基金经理成曦。

最近市场上有个词经常被提起，叫做“反内卷”。有小伙伴可能会说，能卷起来那是好事啊，大家一起进步，为啥还要提倡“反内卷”呢？今天我们就来把这事聊一聊。

所谓的“反内卷”，正式说法应该是：依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。这样一说，是不是好理解一些？并不是说不能卷，而是不能“乱卷”、“瞎卷”、“为了卷而卷”，卷到整个市场都乱了。

其实早就2015年11月，国家就首次提出了“供给侧结构性改革”的概念，并进一步提出了“三去一降一补”的方针，引发了随后钢铁、煤炭、建材等行业的供给侧改革和产能出清。而这次的“反内卷”是去年7月首次提出的，当时说的是要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，和近期会议的意见是一脉相承的。

那么“内卷”的坏处是什么呢？我们不妨模拟一下情景：假设说市场有一家A公司占据了手机市场的主要份额，它家最新款的手机每卖出一台可以赚500块钱。而B公司为了争夺市场资源，推出了一款功能差不多的手机，比A公司的便宜了300块钱，后来又来了C公司、D公司，一家比一家便宜，最后都亏本在卖手机了。A公司想要生存下去，要么就想办法推出更新款的手机，要么就只能一起打价格战，所以在技术壁垒不是特别高的行业里，就特别容易出现这种价格“内卷”的情景。

所以国家提倡“反内卷”，主要就是为了改善相关行业的竞争格局，让企业能够获得更好的发展环境。自2022年至2025年前五个月，我国规模以上工业增加值同比增长3.6%、4.6%、5.8%、6.3%，但同期企业利润同步增速却为-4.0%、-2.3%、-3.3%、-1.0%。为什么产出是增长的，利润却反而降低了呢？原因就在于价格，或者说供需关系失衡导致的盈利下降。如果这样的情况持续下去，卖得越多亏得越惨，那很多头部厂商都会选择退出市场，剩下的就是只打价格战不重视产品质量的劣质产能。

此外，我国企业凭借着自身努力，在光伏等行业实现了弯道超车，成功占领了全球市场的主要份额。但在出海的过程中，部分企业还停留在追求极致性价比的思路上，而忽略了我国在技术研发和供应链等方面的核心优势，这只会导致竞争格局恶化。“反内卷”有助于形成长期稳定的供需关系，助力我国在全球市场获得更重要的战略地位。

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