国家政策支持和医保谈判机制优化，推动本土药企向创新药转型。创新药企的估值体系正在从仿制逻辑向创新逻辑重构。关注那些具备全球竞争力、研发管线清晰、商业化能力强的企业。风险在于研发失败率高、商业化能力不足以及政策执行的不确定性。

创新药研发周期长、成本高，推动制药企业外包研发和生产环节。中国cxo企业凭借成本优势和完整产业链，承接大量海外订单。小分子cdmo和临床cro领域是当前的高增长细分赛道。需警惕行业竞争加剧、毛利率承压以及海外监管趋严的风险。

创新药的发展带动了高端医疗设备和精准检测的需求。国产替代趋势加速，尤其是在影像设备、手术机器人等领域。技术突破正在提升行业整体毛利率水平。风险包括进口替代进度不及预期、医院采购节奏放缓以及医保控费压力。

人工智能在药物筛选和临床试验设计中的应用日益成熟。ai技术显著缩短新药开发周期并降低失败率。关注具备ai平台能力、与药企深度合作的企业。风险在于技术落地周期长、数据合规问题以及商业模式的不清晰。

港股作为未盈利生物医药企业的主要上市地，经历了深度调整。部分企业进入商业化阶段，盈利预期改善，估值修复机会显现。聚焦差异化产品管线、国际化能力突出、现金流稳健的企业。风险包括融资环境变化、临床失败风险以及监管政策收紧。