#热点话茬# 外卖商战让我们以近乎零成本享受奶茶的背后，是一套精密的用户增长模型。平台选择奶茶作为补贴主力，因其完美适配“拉新-复购-变现”全链路：一杯补贴后1元的奶茶能击穿用户心理防线，而下午茶、夜宵等场景绑定则培养高频习惯。但这种“自由”实则暗藏行业博弈。茶饮品牌虽获订单激增（部分门店日销破2000杯），却陷入“增收不增利”困局。平台抽佣率达18%-25%，叠加原材料成本上涨，商家净利润率不足5%。资本市场的反应亦显分歧：蜜雪冰城等茶饮股近期跌幅超13%，与消费ETF的上涨形成反差。新消费的长期逻辑仍令我坚定看好。短期看，补贴战重塑了消费习惯：现制饮品价格已与瓶装水重叠，替代效应推动渗透率提升。长期看，中国消费正从“性价比”转向“品价比”，健康化、情绪化、全球化成为核心趋势。例如霸王茶姬以东方美学设计在海外大获成功（新加坡单店月GMV达180万元），而供应链垂直整合（如蜜雪冰城自建茶园）则提升成本抗性。政策面，消费作为经济复苏主线获全方位支持，2025年“提振内需”被列为工作重点，为行业注入确定性。易方达中证港股通消费主题ETF精准捕捉新消费龙头。其持仓聚焦港股通内消费主题企业，前十大重仓股（如小米、比亚迪、泡泡玛特）合计占比45.6%，覆盖科技赋能、国潮出海、兴趣消费等多元赛道。基金运作透明高效，年化跟踪误差仅0.99%，严格复制指数表现。2025年二季度尽管市场波动，仍跑赢基准0.79%，凸显管理能力。作为普通投资者，我无需直接参与港股交易，即可通过低费率基金分享新消费增长红利，尤其在当前估值修复阶段，配置价值突出。

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