二季度债券市场波动性整体收敛，4 月初收益率剧烈下行后，仅 5 月有一次较为明显的波动，其余时间震荡为主。进入三季度，债市将如何演绎？近日万家稳安披露了2025年二季报，我们可以从中看到一些专业的解读。

万家稳安基金经理陈奕雯、石东表示，二季度债市主要交易的焦点在贸易和资金面。4 月债市情绪较强，但在一季度受挫后投资者做多情绪相对克制，收益率在前低形成明显阻力，10 年国债收益率总体在 1.6-1.73%的空间窄幅震荡。5 月债市情绪走弱。 6 月开始匿名资金供给价格降至 1.35%，资金面维持宽松状态，叠加下旬高频数据显示抢出口效应有所减弱，债市情绪逐步回暖。

产品运作方面，万家稳安组合以中短债策略为主，严控产品的信用风险，主要投资于中高等级信用债，并根据市场判断，进行利率债波动交易。

展望后市，基金经理认为，上半年经济在抢出口效应和消费以旧换新政策拉动下表现较强，全年完成经济目标的压力明显减缓，稳增长政策进一步加码的必要性下降。然而，从基本面而言，抢出口效应减弱、以旧换新政策额度边际效应递减、以及地产销售再度走弱，使得三季度经济面临一定的下行压力。因此，当前做多债市的胜率仍较高，但需关注后续逆周期政策调整可能对市场带来的影响。

$万家稳安60天持有期债券A(OTCFUND|019083)$

$万家稳安60天持有期债券C(OTCFUND|019084)$