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一句话总结来看：

A股：猛攻AI算力，防守靠银行；抛弃白酒车，军工等风来。

港股：创新药扛旗，汽车链撤退；仓位虽新高，结构定胜负。

1. 仓位变动：整体小幅加仓，港股配置续创新高

主动权益类基金Q2整体加仓，股票仓位处于高位；

港股配置仓位升至19%+，达历史峰值。

2. 加仓方向：聚焦科技+防御

A股大幅加仓TOP4行业：

通信（光模块/PCB等海外AI算力链）：海外映射及中报景气预期

银行（城商行）：高股息+高ROE

国防军工（军工电子、航天装备）：技术突破+军贸出口升温

非银金融（保险/券商）：押注增量资金入市，牛市思维

港股重点加仓行业：

创新药：BD出海下业绩预期增强

非银金融（保险）：经济改善预期受益

3. 减仓方向：回避周期+消费

A股明显减仓TOP3行业：

食品饮料（白酒）：新老消费审美切换

汽车（零部件、摩托车）：基本面未兑现

电力设备（光伏设备）：内卷担忧

港股重点减仓方向：

汽车：行业逻辑双重打压

恒生科技：高位兑现压力

4. 仓位水位参考：行业配置比例所处历史分位数

90%的高水位行业：

通信设备（仓位历史峰值）

城商行（历史最高仓位）

风电、军工电子（>95%分位）

10%的低水位行业：

食品饮料（白酒仓位近5年最低）

光伏设备（仓位历史底部）

房地产开发（仓位历史最低）

投资启示：

2025年二季度，公募基金整体呈现出明显的行业轮动特征，一边关注成长型，一边重视高股息。投资者亦可做适当配置参考。同时关注相应板块的盈利能力和估值水平，注意避免盲目追高。

注：仓位数据为主动权益基金整体配置比例变动，个股风险可能偏离行业趋势。整理自广发证券及综合数据，主动权益类公募基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金，2025年Q2。市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。