大家好，今天又出差了，复盘就简单说下。昨天市场继续上行，上证指数再创新高，主要靠周期和基建板块拉动。科技方向资金流出比前一天更明显，多数科技类基金下跌。量能显著放大至1.9万亿左右，增量近2000亿，可见场外资金开始入场。
关于指数走势，我判断上证指数或还会向上发起冲击。盘中虽有几波资金想兑现离场，但都被承接住了，可见市场势头很强劲。而且，随着增量资金入场，不再是单纯的存量博弈，越来越多资金形成了一致预期。不过主观上，我还是希望指数不要涨得太快，稳步向上挑战会更稳固。
7月份后续还有政治局会议，大家对政策有一定预期。尤其是近期的反内卷以及超级工程，从经济整体供需格局的角度，给了市场较大的改善预期，而且市场近期也发现，其实并不需要对内需进行特别强的刺激。
之前大家总想着要强力刺激内需，现在发现其实不必如此。若有供给侧政策配合，能改变当前价格下降的螺旋，股市同样可以上涨。背后的逻辑是：如果通过供给侧政策及超级工程，先推动工业周期品价格修复，就可能让一批企业有业绩改善的预期。这和美股的逻辑类似——不是靠扩大规模，而是靠涨价带动企业盈利和业绩提升，进而为股票上涨提供支撑和动力。
在当前位置，我建议首先要保持一定仓位，仓位在这里很重要。从结构来看，主要有两方面：之前我们提了很久的哑铃型结构，其实主要反映的是对经济的不乐观；但如果前面说的这些政策调整能让大家对经济和周期形成较好预期，情况可能会有变化。
这种反向逻辑下，像红利、微盘这类反映经济不被看好的方向，其支撑逻辑会减弱。最近这两个方向表现偏弱，而此前哑铃结构中间的部分则表现渐强，这一趋势我认为可能还会持续一段时间。
第二个逻辑是，若市场进入全面行情阶段，必然会带动所有低位方向上涨。今年以来涨幅靠后的滞涨板块，后续可能会有补涨机会——昨天大家还开玩笑说白酒或许快轮到了。所以顺周期方向中，尤其是今年仍处于低位的板块，确实存在这样的补涨逻辑。
等这波补涨行情覆盖所有低位行业后，指数可能就需要暂时休整，届时再观察是否会出现第二波行业轮动。
板块分析
从昨天的盘面来看，板块表现和前一天基本类似，仍是顺周期方向为主。工程基建相关的建筑材料、建筑装饰板块，受水电站相关因素影响持续领涨；反内卷方向中，昨天煤炭板块表现突出。
煤炭板块上涨，一方面是因盘中出现煤矿生产情况核查的消息，属于反内卷相关政策推动；另一方面，至少有一半逻辑源于煤炭今年表现较弱、处于低位，走的是超跌反弹路线。当前市场中，只要能沾上反内卷概念，且自身处于低位，这类板块就有上涨动力。
题材观点
材方面没太多新内容，整体和前一天类似。水电站相关的核心票昨天依然难买到，大家都在排队，买不到核心票就转向周边可交易的标的，继续推高这些品种。在这种情况下，其他题材基本没什么机会，市场呈现一边倒的状态，估计要等水电站题材炒作告一段落，其他机会才可能浮现。今天可以稍微关注一下核聚变方向，因昨天中国聚能源公司在上海成立，可能会对该题材形成一定催化，但它肯定成不了市场主线。
反内卷方向后续仍会不断有机会，昨天是煤炭表现突出。而从商品期货来看，多个品种大幅上涨，其中6个品种涨停，包括焦煤、焦炭、多晶硅、工业硅等，可见市场在积极反映反内卷政策的推进，对应到股市，相关品种也可能存在机会。
科技观点与发车规划
科技板块近期表现偏弱，这一情况其实不难理解：当前反内卷题材热度较高，叠加超级工程相关的基建方向受关注，市场还在寻找低位补涨品种——这类补涨品种中虽可能包含半导体，但更多集中在传统消费等领域。在这些因素影响下，科技板块近期走势相对较弱。
咱们组合里如果有较多创新药、AI等前期处于高位的品种，最近两天可能表现偏弱。不过换个角度看，这其实也是回调低吸的机会。组合最近会按正常节奏发车，考虑到近期涨幅相对较弱，目前也是比较合适的发车节点。更多内容，今晚的闭门会咱们再详细交流。
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