投资观点：小幅超配，继续关注科创属性较高的芯片半导体产业。
投资逻辑：赛道拥挤度上升至滚动三年的34.85%分位。市场指数先抑后扬，人工智能为主的科技赛道异动活跃。尽管持续性有限、行情脉冲、主题轮动特征延续，但整体赚钱效应较前期明显改善。市场做多情绪逐渐积蓄，成长股演绎仍受到流动性泛滥支持。景气度方面，本期美股大型科技股开始披露二季报。海外景气映射，进一步带动国内覆铜板、PCB、CPO。
政策已在上行周期，经济与盈利的下行压力较前期已明显释放。目前市场对七月政策增量的预期不强，对主题的定价重交易容量而暂不关注短期落地的可行性。因此资金或在赛道筹码结构改善后，适度回补至短期产业难以证伪、故事性丰富的科技资产中挖掘Alpha收益。海外映射交易的胜率提升可继续参与，但国产替代迫切性下降而必要性不变，继续关注科创属性较高的芯片半导体产业。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/07/18。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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