有色热度上升，截至2025年7月23日，对于全球定价资产有色金属的核心驱动因素聚焦于政策预期强化、供需结构性调整及宏观环境改善，整体呈现震荡偏强趋势。以下是根据公开资料整理的综合分析：
一、核心驱动因素
1. “反内卷”政策深化供给侧改革
中央财经委员会第六次会议（7月1日）明确要求治理低价无序竞争、淘汰落后产能，随后【工信部宣布将于近期出台有色金属等
十大重点行业稳增长工作方案，强调“调结构、优供给、淘汰落后产能”。这一政策预期已催化市场情绪，推动大宗商品普涨，尤其利好产能清退压力较大的品种（如氧化铝、电解铝）】。
2. 供需紧平衡延续
【供应约束】：铜矿加工费（TC）降至-43美元/吨，矿端紧缺压制冶炼利润；国内电解铝产能增量有限，氧化铝因老旧产能清退预期（超10年产线占比高）叠加低仓单库存，挤仓风险陡升。
【需求韧性】：空调四季度排产发力、汽车旺季来临支撑铜铝消费；新能源领域（光伏、半导体）带动锡、稀土需求。
3. 宏观环境边际改善
【美联储降息预期】：9月降息概率升至57.2%，美元走弱利好金属定价。
【关税影响钝化】：铜关税（50%）落地后库存搬运效应减弱，情绪冲击已部分定价，成本支撑（铜价底部9350美元/吨）显现。
二、细分品种的近期价格、核心逻辑、趋势展望如下
【铜】：
沪铜79040元/吨 。
9-11月炼厂集中检修加剧现货紧张；关税利空出尽，下游线缆/空调需求回升。
震荡偏强，重心上移至8万以上
【铝】：沪铝20770元/吨
政策清退氧化铝落后产能，电解铝低库存（社库49万吨）支撑；淡季累库压制涨幅
短期偏强，区间2.0-2.1万元/吨。
【锌】：
LME锌涨4.53%
冶炼利润回升刺激增产，但需求疲软（镀锌订单有限）
震荡格局，上行空间受限
【锡】：
价格： LME锡涨0.29%
缅甸/刚果金矿端紧缺，半导体需求回暖 延续强势
【镍】：
LME镍跌0.99% 。
核心逻辑 ：印尼镍元素供应增20%，新能源需求分化（磷酸铁锂挤压三元电池）。 过剩压制，反弹有限 。
【小金属与稀土】：
钨——黑钨精矿涨至18万元/吨（年内新高），受供给指标收紧、军工新周期及可控核聚变招标驱动，但下游成本传导压力增大，预计稳步上行。
稀土——轻稀土氧化镨钕涨4.8%至47.8万元/吨，北方稀土竞拍溢价反映看涨情绪；磁材出口许可恢复助推“量价齐升”。
锂——碳酸锂涨4.55%至6.67万元/吨，“反内卷”政策叠加藏格矿业停产催化反弹，但库存累积压制高度。
【贵金属】
避险属性支撑金银价格（黄金周涨0.91%），美国赤字扩张长期利多，白银弹性更强。
三、投资策略
1. 重点关注品种
【铜铝】：政策+供应双驱动，关注紫金矿业、云铝股份、神火股份。
氧化铝——挤仓风险+产能清退预期，警惕中国宏桥、宏创控股。
稀土/钨——北方稀土、中钨高新、湖南黄金（轻稀土、钨矿龙头）。
2. 操作节奏
短期：政策预期博弈下，【多单持有铜铝，回避镍锌】。
中期：待9月降息落地及旺季需求验证，布局铜、稀土弹性机会。
四、风险提示
- 政策不及预期：产能清退力度或稳增长措施落地延迟。
-需求走弱：地产链拖累金属消费，空调/汽车旺季不及预期。
宏观反复：美联储降息节奏生变、地缘冲突加剧。
★总结
【有色板块在“政策预期+供需修复”共振下进入阶段性上行通道，但品种分化显著】。
【应优先配置供给侧约束强、需求弹性大的铜、铝、稀土，密切跟踪8月政策细则发布及库存拐点信号】。

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