大家好，我是阿热。

昨晚美股继续延续上涨趋势，纳指连续6个交易日创下历史新高。

这周依旧关注财报进展，周三盘后谷歌、特斯拉、IBM将公布财报。

上周，AI领域上游台积电，公布了自己的营收，二季度营收9337.9亿元，同比大涨38.6%；净利润3983亿台币，创下历史新高，同比增长60.7%，这是连续第五个季度实现两位数的高增长。

从产品结构来看，因为AI的需求强劲，台积电的业务线正在向毛利率更高的先进制程芯片转移；从客户构成来看，北美客户营收占比从去年同期的65%增至75%，中国大陆客户占比从去年同期的16%降至9%。

台积电的业绩表明了一个趋势，AI芯片的强劲需求有增无减，也为之后的科技股们开了一个好头。作为英伟达、AMD、博通的供应商，台积电的业绩也带动了这些公司股价上涨。

根据Factset，截止上周五公布的财报季表现，目前为止已经有12%的标普500公司公布了财报，这12%里的83%（也就是50家）公司财报盈利和营收超预期。目前标普500的盈利增速在5.6%，大幅好于财报前预估的4.9%，显示出当前美国上市企业们在轻松超预期。

从板块上看，通讯服务和科技板块依然是对盈利增速贡献最大的两个板块，7大科技股14.1%的盈利增速帮了大忙；有4个行业板块则拖累了整体水平，能源盈利下跌最狠，继续反映大科技引领市场的现状。

不过之后的情况似乎要慢慢发生变化。七巨头接下来的盈利增速预期有回落趋势，三季度预期增长9.5%、四季度11.0%和明年一季度11.2%，都低于二季度的高点。与此同时，剩下那493家公司倒是有望逐季改善，三季度到明年的预期分别是6.8%、5.3%、10.8%。也就是说，接下来可能更多中小权重股开始扛起市场增长的大旗。

其实这个逻辑在2024年那会儿就有。那时机构们认为，下半年中小盘股会跑赢大盘股，原因是大科技的盈利增速该放缓了，慢慢被中小板块的超越。这也很合理，前两年大科技从22年的熊市中反弹，盈利的增速出奇的快，会认为体量越来越大的情况下很难持续这个增速是很正常的事。结果大科技们持续打脸，盈利增速继续维持在高位。

另外还可以看下财报公布后的市场反应。超预期的财报平均股价涨幅2.5%，远高于过去5年平均的1%。而财报不及预期的公司股价平均下跌2.3%，也低于5年平均的2.4%。这样的表现意味着市场对待业绩比较宽容和乐观。

不过相对的，也需要警惕短期市场过于乐观。虽然现在美股持续创下新高，但也同时面临着一系列的不确定性，多空双方都不敢百分百的保证自己的观点是正确的。

个人观点，仅供参考，欢迎交流。

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